PDF《疯狂的行业基金（二）医药行业基金：享受巨大的行业发展空...》

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过 往业绩并不代表将来业绩.在任何情况下,本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保.本报告内容的版 权归晨星资讯(深圳)有限公司所有. 疯狂的行业基金

(二)医药行业基金:享受巨大的行业发展空间带来的收益 Morningstar 晨星(中国)研究中心 廖佳 在老龄化和城镇化的背景下,医药行业受到资本市场的亲睐,成为不少投资者资产配置的"利器".医 药行业往往能在弱市中能起到一定防御作用,其上市公司盈利也不乏成长性,一些龙头医药上市公司,如 云南白药等,自上市之初至今,股价上涨近百倍(注:前复权计算) . 不少公募基金也因此"瞄上"了医药行业, 纷纷推出医药行业基金. 目前市场上已有的医药行业基金有: 博时医疗保健行业股票、华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票、融通医疗保健 行业股票.那么,这些基金究竟有何差别?投资者应该如何选择? 行业发展前景 俗话说需求决定市场,在我国老龄化日益严重的当下,庞大数量的老年人对医疗的需求也随之增长. 国务院在

2012 年印发的《国家人口发展"十二五"规划》显示,"十二五"期间我国老年人口出现第一次增长 高峰.20 世纪

50 年代第一次生育高峰出生人口相继进入老年,我国

60 岁以上老年人口年均增长

800 万以 上,总量将突破

2 亿.2030 年60 岁以上人口占比将接近 30%. 另一方面,随着城镇化的推动,医保福利范围将进一步扩大,福利水平也将得到提升.2011 年我国医 疗卫生费用支出占 GDP 的比重仅为 5.1%,不但低于高收入国家(平均 8.1%),而且比低收入国家的比重还要 低(平均 6.2%).同是发展中国家的巴西和印度这一比例分别达到了 9%和8.9%.由此来看,医药行业仍存在 较大的发展空间.而在城镇化的背景下,医疗将是政策主题的重要方向:从医保支出来看,2011 年农村人 口居民医疗保健支出

2897 亿,在城镇化的推动下,到2020 年农村居民转化为城镇居民带来的增量为

2363 亿元,而农村居民本身医疗保健支出的增量也将达到

3924 亿元,合计带来

6287 亿的增量,届时农村医疗 整体消费量将比现在翻

4 倍. 医药行业基金的市场状况 目前市场上现有的

5 只医药行业基金成立时间皆比较短,都未超过

3 年.其中,成立最早的是汇添富 医药保健股票,成立于

2010 年9月21 日,其在资产规模上也占有一定优势.而2012 年新成立的三只医药 行业基金:博时医疗保健行业股票、华宝兴业医药生物、融通医疗保健行业股票的资产规模皆仅有

2 亿元 左右. 从晨星股票投资风格箱来看,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票在投资 风格上皆属于中盘成长型(其他两只基金成立时间过短,暂无数据) ,其中汇添富医药保健股票偏小盘倾向 更为明显.不仅投资风格类似,几只基金(博时医疗保险行业股票无披露数据暂未统计)在前十大重仓股 的投资方面,重复度高达 40%.具体到个股投资层面,从2012 年半年期报告的披露来看,华宝兴业医药生 物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票三只基金投资的重复度也较为惊人.华宝兴业医药生物持 仓共