PDF《能源价格对商品价格的影响 及其政策建议》

847 ) ;

受检变量 R L, H G 的P值为 0. 0027, 标准化的协整参数向量 为(1, -3.

252 ) ;

受检变量 R L, SP 的P值为 0. 0293, 标准化的协整参数向量 为(1, -6.

856 ) ;

受检变量 R L, Y J 的P值为 0. 032,标准化的协整参数向量 为(1, -1.

585 ) . 结果表明能源价格与所选的四 个行业价格之间存在协整关系, 说明 从长期看制造业产品价格与能源价 格之间有一种相互影响关系存在. 接下来可以用误差修正模型 (V EC) 来对这几个具有协整关系的非平稳 时间序列建模.V EC 模型滞后期的 选择是利用软件的 Lag Lengt h Cri t e- ri a 功能所提供的

5 个评价统计量来

2012 年5月下

61 中国经贸导刊 行业管理 综合确定的. 误差修正模型把变量的长短期 参数集于一体, 描述了变量之间的长 期均衡关系对短期变动 负反馈 的 调整机制.其中误差修正项的系数 大小反映了对偏离长期均衡的调整 力度.得到 R L, SP 误差修正项系数 为0. 134, R L, H G 误差修正项系数为 0. 302, R L, FZ 误差修正项系数为0. 2115, R L, Y J 误差修正项系数为0. 248. 各方程误差修正项均为负, 误 差修正项为负显示了均衡误差对 V EC 模型中被解释向量的控制力, 其大小表示了控制的力度.由于本 文的重点是通过脉冲响应函数观察 能源价格波动影响的动态过程, 具体 的模型估计结果就不再列出了.

三、 实证结果分析 在建立 V EC 模型后,可以通过 脉冲响应函数(i m pul se response f unct i on, IR F) 分析能源冲击对各行 业工业品价格的影响, 从而对能源冲 击所产生的影响进行初步的探讨. 可以得到, 对能源价格施加一个 标准差的扰动, 对各行业造成的影响 完全不同, 但总体看这些波动是发散 的, 也就是说能源价格的波动对各行 业的影响将是持久性的.给能源价 格一个正的冲击, 对冶金、 化工、 纺织 行业都将持续产生正的影响, 只不过 影响的幅度和时滞有所不同. (1 ) 化工、 冶金等能耗较大的行 业, 受能源价格影响很明显.化工行 业对能源冲击的响应非常快, 在第

2 期就达到了最大.而且脉冲响应函 数呈现出明显的周期性特征, 说明作 为距离原油等基础能源最近的行业, 能源价格的波动对化工行业在很长 时间内都将产生显著的影响.而且 方差分解也显示, 能源冲击对化工行 业价格波动的相对贡献度是一直提 高的. (2 ) 冶金行业对能源冲击的响应 也很快, 在第

3 期就达到了最大.但 与化工行业有所不同, 能源价格波动 对冶金行业的影响逐渐趋于平稳. 方差分解也显示, 能源冲击对冶金行 业价格波动的相对贡献度是一直降 低的.但是从脉冲响应的弹性系数 来看, 能源价格波动对冶金行业的影 响不比化工行业小. (3 ) 纺织行业的响应在滞后

3 个 月时就已达到一个较高的水平, 但在 滞后

16 个月后才达到最高水平.能 源价格的上涨将引起纺织行业的原 料成本、 生产成本、 运输成本的全面 提高, 所以它对能源价格的敏感性也 很高, 但由于纺织行业生产一直处于 供大于求的状态, 向下游用户转移涨 价的能力极其有限, 价格上升空间不 大,所以初期的价格上涨并不很大, 能源价格上涨的影响要经过一年多 才能完全显现出来. (4 ) 对于食品行业, 脉冲响应函 数和方差分解都显示其受能源冲击 的影响很小.这类行业本身受能源 价格影响小,同时成本传导能力强, 对油价波动不敏感.此类行业还有 文化娱乐、通信服务及设备制造、 金 融保险、 批发零售业、 住宿餐饮业等.