PDF《东方国信》

811 全面摊薄每股收益 (人民币) 0.312 0.410 0.531 0.645 0.773 变动 (%) (22.7) 31.4 29.3 21.5 19.8 全面摊薄市盈率(倍) 39.1 29.8 23.0 18.9 15.8 价格/每股现金流量(倍) 142.2 58.6 14.4 (30.1) 10.5 每股现金流量 (人民币) 0.09 0.21 0.85 (0.41) 1.17 企业价值/息税折旧前利润(倍) 39.2 26.4 18.3 15.7 11.8 每股股息 (人民币) 0.031 0.000 0.053 0.064 0.077 股息率(%) 0.3 n.a. 0.4 0.5 0.6 资料来源:公司数据及中银证券预测

2018 年8月30 日 东方国信

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图表 1. 业绩摘要表 (人民币,百万)

2017 年上半年

2018 年上半年 同比增长(%) 营业收入 547.26 578.89 5.78 营业税及附加 6.10 4.09 (32.83) 净营业收入 541.16 574.80 6.22 营业成本 295.94 318.20 7.52 销售费用 39.55 53.18 34.46 管理费用 106.06 121.62 14.66 营业利润 251.32 260.69 3.73 非经常性项目 (22.72) (23.71) 4.36 经常性投资收益 21.17 17.18 (18.84) 净财务费用 2.73 (1.72) (163.06) 利润总额 124.50 123.21 (1.04) 所得税 19.71 15.11 (23.36) 少数股东损益 1.13 1.87 65.78 归属母公司股东净利润 103.66 106.23 2.48 扣除非经常性损益的净利润 80.94 82.52 1.95 每股收益(元) 0.10 0.10 0.00 扣非后每股收益(元) 0.08 0.08 (0.52) 盈利能力(%) 综合业务毛利率 45.92 45.03 经营利润率 23.26 20.99 净利率 19.15 18.67 扣非后净利率 14.95 14.51 资料来源:公司公告、中银证券 风险提示 大数据行业发展及相关政策支持不达预期 大数据业务的盈利能力受到政府相关政策的约束,监管部门对行业发展的支持力度可能不及预期. 技术应用落地不达预期 大数据与工业互联网等领域的新技术应用可能无法产生预期的落地效果,影响企业的发展.

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3 损益表(人民币 百万) [Table_ProfitAndLost] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 销售收入 1,278 1,506 1,980 2,523 3,191 销售成本 (694) (771) (1,026) (1,347) (1,733) 经营费用 (263) (281) (345) (433) (566) 息税折旧前利润

320 454

609 743

893 折旧及摊销 (36) (59) (72) (79) (83) 经营利润 (息税前利润)

284 395

536 665

810 净利息收入/(费用)

7 5

6 6

6 其他收益/(损失)

75 96

87 86

90 税前利润

366 496

630 756

906 所得税 (32) (57) (66) (68) (82) 少数股东权益

6 9

7 11

13 净利润

328 431

557 677

811 核心净利润

345 455

577 705

843 每股收益 (人民币) 0.312 0.410 0.531 0.645 0.773 核心每股收益 (人民币) 0.329 0.433 0.549 0.672 0.803 每股股息 (人民币) 0.031 0.000 0.053 0.064 0.077 收入增长(%)

37 18

31 27

26 息税前利润增长(%)

27 39

36 24

22 息税折旧前利润增长(%)

27 42

34 22

20 每股收益增长(%) (23)

31 29

22 20 核心每股收益增长(%) (19)

32 27

22 20 资料来源:公司数据及中银证券预测 资产负债表(人民币 百万) [Table_BalanceSheet] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 现金及现金等价物 2,027 1,563 2,388 2,112 3,042 应收帐款

986 1,293 1,470 2,107 2,495 库存

125 172

164 305

310 其他流动资产

28 26

71 36

106 流动资产总计 3,166 3,055 4,094 4,560 5,953 固定资产

211 255

317 314

338 无形资产

423 647

603 567

530 其他长期资产

35 53

56 62

68 长期资产总计

669 955

975 943

936 总资产 4,940 5,147 6,186 6,620 7,996 应付帐款

42 110

44 145

124 短期债务

282 103

0 0

0 其他流动负债

573 425 1,050