PDF《东方国信》

754 1,409 流动负债总计

897 637 1,094

899 1,533 长期借款

0 0

0 0

0 其他长期负债

4 18

9 10

13 股本 1,050 1,050 1,050 1,050 1,050 储备 3,418 3,428 3,930 4,547 5,273 股东权益 4,468 4,478 4,980 5,597 6,323 少数股东权益

87 97

103 114

128 总负债及权益 4,940 5,147 6,186 6,620 7,996 每股帐面价值 (人民币) 4.25 4.27 4.74 5.33 6.02 每股有形资产 (人民币) 3.85 3.65 4.17 4.79 5.52 每股净负债/(现金)(人民币) (0.27) (0.77) (1.60) (1.12) (2.17) 资料来源:公司数据及中银证券预测 现金流量表 (人民币 百万) [Table_CashFlow] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 税前利润

366 496

630 756

906 折旧与摊销

36 59

72 79

83 净利息费用 (7) (5) (6) (6) (6) 运营资本变动 (294) (227)

364 (806)

174 税金 (26) (48) (66) (68) (82) 其他经营现金流

15 (55) (102) (381)

150 经营活动产生的现金流

90 219

891 (426) 1,226 购买固定资产净值

67 224

90 40

70 投资减少/增加 (7)

23 25

25 28 其他投资现金流 (1,809)

94 (168) (93) (141) 投资活动产生的现金流 (1,748)

341 (53) (28) (43) 净增权益 (33)

0 (56) (68) (81) 净增债务 (90) (179) (103)

0 0 支付股息

0 27

53 103

221 其他融资现金流 1,885 (72)

37 (90) (219) 融资活动产生的现金流 1,762 (224) (68) (55) (79) 现金变动

104 336

770 (508) 1,103 期初现金

456 569

912 1,682 1,173 公司自由现金流 (1,658)

560 838 (454) 1,182 权益自由现金流 (1,755)

375 730 (460) 1,176 资料来源:公司数据及中银证券预测 主要比率 (%) [Table_MainRatio] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 盈利能力 息税折旧前利润率 (%) 25.0 30.2 30.7 29.5 28.0 息税前利润率(%) 22.2 26.2 27.1 26.3 25.4 税前利润率(%) 28.7 33.0 31.8 30.0 28.4 净利率(%) 25.7 28.6 28.1 26.8 25.4 流动性 流动比率(倍) 3.5 4.8 3.7 5.1 3.9 利息覆盖率(倍) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 净权益负债率(%) 净现金 净现金 净现 金 净现 金 净现 金 速动比率(倍) 3.4 4.5 3.6 4.7 3.7 估值 市盈率 (倍) 39.1 29.8 23.0 18.9 15.8 核心业务市盈率(倍) 37.2 28.2 22.2 18.2 15.2 市净率 (倍) 2.9 2.9 2.6 2.3 2.0 价格/现金流 (倍) 142.2 58.6 14.4 (30.1) 10.5 企业价值/息税折旧前利 润(倍) 39.2 26.4 18.3 15.7 11.8 周转率 存货周转天数 60.2 70.5 59.9 63.5 64.7 应收帐款周转天数 245.3 276.2 254.7 258.7 263.2 应付帐款周转天数 9.6 18.5 14.2 13.7 15.4 回报率 股息支付率(%) 10.0 0.0 10.0 10.0 10.0 净资产收益率 (%) 10.4 9.6 11.8 12.8 13.6 资产收益率 (%) 6.7 6.9 8.5 9.4 10.1 已运用资本收益率(%) 2.3 2.3 2.9 3.1 3.3 资料来源:公司数据及中银证券预测

2018 年8月30 日 东方国信

4 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点.该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观 性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;

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