PDF《小金属,大前途》

请参阅最后一页的免责声明 ? 锡:供给高集中度夯实牛市根基.

锡是有色金属中供给集中度最 高的金属,2008年全球十大产锡企业精炼锡产量达74.9%.中国 是全球最大产锡国和消费国,2008年中国锡产量占全球产量的 38.74%;

全球十大产锡企业有3个来自中国,分别是锡业股份、 云南乘风和柳州华锡.随着下游电子、化工行业等等逐渐回暖, 锡需求量将得到增加,供给过剩缩小直至出现供给缺口.预计 2010年锡价走势较好,均价将达到17585美元/吨,同比上涨30%. ? 锡业股份(000960) :全球锡业龙头风云再起.公司多年来锡产 量保持全球第一,2008年锡锭产量5.84万吨,占中国产量的 45.27%,占全球产量的17.53%.公司现有精炼锡产能为8万吨, 2010年产能将扩大到9万吨,随着锡价的走高,公司的资源和规 模优势将重新得到彰显.公司已经度过最困难时期,随着锡价上 涨公司业绩将大幅提高,预计2009-2011年每股收益分别为0.31 元、0.89元、1.33元.公司具备中长期投资价值,维持推荐评级, 提高6个月目标价至40元,建议持续关注. ? 钼:受益于钢铁行业景气度提升.钼主要应用于钢铁冶炼,全球 约75%的钼产品应用于钢铁业,而其他25%则用于钼化工、钼金 属制品等.全球钢铁行业景气度逐渐回升,中国粗钢产能利用率 已经达到了历史高位,全球粗钢产能利用率由最低的58.3%提高 至目前的近77%.随着钢价上涨,钼精矿价格已经出现了企稳反 弹,1月5日洛阳钼精矿45%品位价格为2000元/吨,比12月初上涨 了100元;

而当前钼价离历史高位仍有66%的差距,上涨空间很 大,我们对长期钼价走势持乐观态度. ? 金钼股份(601958) :世界级钼业龙头.公司是亚洲最大、国际 一流的钼业公司,拥有世界六大原生钼矿金堆城钼矿山,以及控 股65%的汝阳公司,钼资源储量达146.9万吨,占全球钼资源储量 基础的7.73%, 占中国钼资源储量的15%. 预计金钼股份2009-2011 年净利润分别为7.59亿元、19.

02、27.78亿元,对应每股收益分 别为0.24元、0.59元、0.86元.作为资源类公司,具有较好的中 长期投资价值,维持推荐评级,维持6个月目标价25元. 刘卓平

电话:0769-22119410

邮箱:[email protected] 细分行业评级 锡 推荐 钼 推荐 行业指数走势 资料来源:东莞证券研发中心,Wind 资讯 相关报告 锡业股份(000960)研究报告: 全球锡业龙头风云再起

2009 年10 月20 日 金钼股份调研报告:从资源属性 看公司投资价值

2009 年7月31 日 专题研究/行业研究 小金属,大前途 推荐 (维持) 锡钼行业专题研究 投资要点:

2010 年1月7日重点公司盈利预测及投资评级(2010/1/7) 股票名称 股价 (元) EPS(元) PE 评级 2008A 2009E 2010E 2008A 2009E 2010E 锡业股份 33.41 0.04 0.31 0.89 841.56 106.68 37.56 推荐 金钼股份 19.45 1.12 0.24 0.59 17.37 82.59 33.00 推荐 资料来源:东莞证券研发中心,Wind 资讯 请参阅最后一页的免责声明 锡钼行业专题研究

2 目录1. 小金属:量小,价实

4 1.1 有色金属分类

4 1.2 小金属:量小,价实

4 2. 锡:供给高集中度夯实牛市根基

5 2.1 锡金属简介:稀缺的绿色金属

5 2.2 供给集中度最高的稀有金属

6 2.3 锡价牛市根基稳固

8 2.4 重点公司:锡业股份(000960)――全球锡业龙头风云再起.9 3. 钼:受益于钢铁行业景气度提升

10 3.1 钼金属及其应用

10 3.2 全球钼资源集中度很高