PDF《小金属,大前途》

5 价格走势相对独立,主要取决于宏观经济形势和下游需求状况,其中钛、钼的下游是周 期性比较明显的行业,因而价格波动幅度很大,而镁、锑等下游行业相对稳定,其价格 也相对平稳. 图3:锡、镍价格与铜价比较 图4:欧洲部分小金属价格走势 资料来源:东莞证券研发中心,wind 资讯 资料来源:东莞证券研发中心,wind 资讯 对于小金属上市公司,从历年的财务数据看,小金属的盈利能力和抗周期能力平均 略强于基本金属,而其对有色金属行业的盈利贡献度是在上升. 如在金融危机背景下,2009 年1-3 季度小金属营业收入为 161.64 亿元,占有色金 属冶炼行业比重为 6.97%,收入占比呈现较快下滑速度;

利润 6.28 亿元,占比 12.86%, 高于收入占比,显示了小金属的盈利空间相对大于基本金属.从毛利率对比看,1-3 季 度小金属的毛利率为 15.75%,远高于有色行业平均 10.24%的毛利率,仅次于贵金属黄 金;

而从历史毛利率看,小金属的毛........