PDF《环保行业周报（20160523-20160529）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160523-20160529) 证券研究报告・行业研究・环保行业 国务院保留非重特大项目环评审批 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:中金环境(300145) 、富春环保(002479) 、盈峰 环境(000967) 、华光股份(600475) 、雪浪环境(300385) .

? 市场表现:本周环保板块上涨 0.06%,2016 年PE 25.88 倍;

沪深300 下跌 0.51%,2016 年PE 10.78 倍.涨幅居前的依次是隆 华节能、元力股份、环能科技、东方园林、三维丝. ? 最新观点:《环评行业系列报告之二:脱钩进展加速,整合效 果显现》市场首家深度研究环评产业链并持续推荐,在年初<

制度红利+入口导流+缺口弥合>

三维支点基础上回答:①制度 红利影响多大?(已脱 210,150 家待脱,脱钩前三月不得再 接项目) ,还有多少整合的空间?(62%甲级机构不达标)② 又出了什么政策?(规划环评、后环评、环评会商、区域化管 理、分类管理、环评问责等增强执行力)③如何导流?(产业 链顶端撬动百倍治理资源,泛环评类设计咨询业务助力大型 PPP 落地解决地方政府痛点现金流优质)④买什么?(继续强 推中金环境,关注博世科、百灵天地) . ? 本周调研:《洪城水业:改革提速打造区域公用平台,成长估 值优势兼具》1)重组完成地方公用平台成型,南昌地区供水 水价存提价机会,天然气市场提升空间大有望超承诺;

3)政 策支持力度大,省内 PPP、海绵城市具备拿单优势;

4)集团 层面仍有固废等资产注入预期,管理层激励有望加速落地. ? 重点公司跟踪:《中金环境:污泥大单落地,异地复制加速》 签350 吨/日25 年协议处理无锡三座污水厂污泥,项目由前日 成立的宜兴中金南方实施,总投资 4.37 亿(含土地不含高效 农业投资)占地

300 亩;

金山太阳能低温复合膜污泥处理技术 领先(0 药剂

0 能耗,含水率将至 8%) ,大单落地标致技术产 业化得到认可,异地复制有望加速. 《星火环境:立足苏州龙 头稳固,外延借力资本腾飞》1)苏州液态危废龙头,资质

16 项3.6 万吨/年,管理层环保从业经验丰富;

2)废液客户定位 高端,市场优势+技术壁垒下盈利能力极强(毛利率、净利率 82%、68%) ;

3)政策重视下危废年千亿缺口,资质趋严正规 企业空间巨大,苏州地区危废产量高市场分散存整合空间;

4)定增 1.88 亿设资源回收子公司和并购基金(1 亿) ,公司轻 资产模式借力资本加强异地复制能力. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 行业要闻:国务院:环保部门保留非重特大项目环评审批等

2 项报建审批事项;

中央

24 亿助青海省打造海绵城市等地下设;

首份新环保法实施评估出炉 ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期.

2016 年5月29 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 [email protected] 联系人 翟 021-60199789 [email protected] 相关研究 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五规划前瞻

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