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2012 年1月18 日 中立(A/H) 重点推荐公司 公司名称 股票代码 收盘价 目标价 浮动 比例 评级 (人民币)(人民币) (%) 郑煤机

601717 SS 23.52 30.23

29 买入 中联重科 000157.SZ 8.39 11.06

32 买入 杰瑞股份 002353.SZ 64.00 78.60

23 买入 杭氧股份 002430.SZ 18.95 28.00

48 买入 陕鼓动力 601369.SS 10.00 13.30

33 买入 烟台冰轮 000811.SZ 9.82 14.00

43 买入 利欧股份 002131.SZ 11.94 16.80

52 买入 开山股份 300257.SZ 44.69 60.49

35 买入 中联重科 1157.HK 9.90* 13.56 *

37 买入 *H 股货币为港币 主要催化剂/事件 ? 未来宏观政策调整超预期放松,能够扭转行 业下行趋势 ? 国内天然气和非常规天然气开发进入 十二 五 规划重点发展能源领域 ? 水利投资高峰将在 2012-2013 年出现 ? 煤炭 十二五 规划中,提出 十二五 末 机械化开采率目标达到 75% 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 工业: 机械 许民乐, CFA* (8621)

2032 8589 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120009 史祺, CFA (8621)

2032 8368 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120008 胡文洲, CFA (8621)

2032 8520 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120004 * 张君平参与本报告撰写 机械行业投资策略 行业下行趋势下的投资选择 持续的宏观调控政策对机械行业下游需求的影响呈现渐进式的显现,这一 影响在

2012 年将延续.整体来看,随着固定资产投资增速的逐步放缓, 机械企业订单减少,现金流紧张,同时行业竞争加剧,盈利能力也受到挤 压.我们预计随着政策效应的显现,PPI 下行,企业成本压力未来可能缓 解,但是需求下滑也将持续更长.从宏观政策走向来看,局部微调开始实 现,但我们认为短期难以扭转需求的下滑趋势.我们看好下游需求较为稳 定以及受到政策扶持的细分行业.同时我们认为机械类公司估值回到较为 合理的区间,在宏观放松预期下,股价会有反弹的机会,但行业趋势性的 机会仍需等待. 报告要点 ? 在目前仍然趋紧的宏观货币环境下, 政策微调开始实现, 但我们认为短 期难以扭转机械行业盈利的下滑趋势. 我们认为机械的细分行业能源煤 化工设备、煤炭机械、水利设备、冷链等下游需求较稳定或者受到政策 扶持的细分行业受到冲击较小. 同时我们认为工程机械公司估值回到历 史低位区间, 如果政策放松对投资产生实质影响, 能够扭转行业下滑的 趋势,股价将会有反弹的机会,但行业趋势性的机会仍需等待. ? 我们认为油气勘探开发资本性支出将保持稳步增长, 同时随着非常规天 然气开发的高速增长及高油价刺激下的油气增产趋势, 油气开发装备中 具有消耗性特征的耗材将成为受益的代表产品. 我们推荐压裂设备的龙 头企业杰瑞股份. 同时, 我们看好十二五煤化工发展给装备带来的机会, 尤其是动力、空分装备.其中, 十二五 期间煤化工对空分装备新增 需求将超过

150 亿. 我们推荐和空气分离设备龙头杭氧股份以及生产空 分核心部件轴透平缩机的陕鼓动力. ? 工程机械行业周期波动与国家的宏观调控政策联系紧密, 在铁路、 公路 等基建投资、房地产投资回落背景下,预计