PDF《午间个股研究》

2900 元,与歌华有线相当.关外用户价值低于关内用户,当前股价已隐含关外整合 预期.考虑到广东省网整合预期及关外整合启动(催化剂) ,维持 增持 评级.

四、燃控科技(300152):一季度为业绩低点;

二季度关注新业务进展(中性) 中金公司

2011 年一季度业绩符合预期: 一季度,公司实现收入

3461 万元,同比增长 14%,净利润

405 万元,合EPS0.04 元. 一季度是公司定单结算的季节性低点,而运营、管理费用维持稳定,导致公司在产品毛利率 稳定 48.5%的情形下,EBIT 利润率下滑至 4%. 正面: 1)毛利率高位稳定.一季度公司毛利率稳定在 48.5%,与去年同期持平.2)1 季度实 现利息净收益

330 万元. 获益于

2010 年12 月上市融资

11 亿元, 公司快速降低负债率至 12%, 当季获得利息净收益

330 万元(合EPS0.02 元) . 发展趋势: 二季度,建议关注新业务:流化床生物质气化锅炉拓展进程.该项目为就地消化秸秆等 生物质燃料,生成气化燃料进行集中供气,主要面向民用燃气.地方政府支持是关键.密切 关注当地政府相关业务政策和公司参与进程.目前的盈利预测尚未包含此部分. 中长期内, 新业务: 等离子无油点火系统值得期待. 公司研发的超长寿命等离子发生器, 在易损件的使用寿命方面明显优于同类产品,可减少点火系统运行、维护费用.目前该产品 尚未全面推向市场,预计

2012 年该产品订单将迅速增加. 传统业务:产能充足........