PDF《珞珈智库·经济观察》

(2018.

1) ? 国有企业对资本和劳动价格扭曲的非对称影响 ? 积极应对新时代中国人口老龄化挑战的战略思路 ? 大力发展绿色金融推进新旧动能转换――浙江绿色金融改革创新 试验区的案例分析及对其他地区发展的启示 ? 经济运行压力下化解民生压力的发展举措和改革建议 珞珈智库・经济观察 关注政策前沿 研判经济态势 聚焦发展热点 探索发展路径 珞珈智库・经济观察 编委会(按姓氏字母顺序排列) 郭熙保 胡晖李卓刘岩刘传江 罗知汤昕肖光恩 肖利平 杨冕叶初升 余静文 赵奇伟 朱晓冬 主编:刘传江 本期执行编辑:许晨 编辑:珞珈经济观察工作室

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2018 年第

1 期1国有企业对资本和劳动价格扭曲的非对称影响? 罗知刘卫群 刘金金 要素价格扭曲指要素价格偏离其边际产品收益. 改革开放以来, 中国要素市场化改革进 程严重滞后, 资本市场和劳动市场均存在不同程度的价格扭曲. 如果要素市场化滞后或较严 重的要素价格扭曲仍然长期存在, 将导致价格调整机制失灵和资源误置. 在供给侧结构性改 革的过程中,国有企业对市场造成的扭曲也是供给侧结构性改革的难点之一.因此,厘清国 有企业对要素价格扭曲的影响及其中间机制, 对于矫正市场扭曲、 资源错配和供需结构失衡, 进而推进供给侧结构性改革至关重要.

一、国有企业会加剧资本价格扭曲 国有企业在国民经济中扮演着特殊角色, 承担了实施国家经济发展战略、 保障就业和提 供公共服务等政府安排的多重任务,导致国有企业背负了过多的政策性负担和社会性负担, 其与政府之间存在着无法割裂的联系, 这种联系使国有企业在资本市场中比非国有企业有更 大的优势.首先,为了使 GDP 高速增长,政府帮助国有企业以更低的价格获得更多的信贷 资本, 进而推动国有企业的发展或保障国有企业的存活, 因此国有企业更容易从银行获得低 成本贷款.然后,由于政府在很多情况下一直扮演着国有企业坏账的最终责任人,而私营企 业相对来说规模小、 寿命短, 面临较大的违约风险, 银行系统更偏好于将资金贷给国有企业. 最后, 中国的金融市场化、 利率市场化进程比较缓慢, 民营资本进入银行业的准入门槛很高, 导致国有银行在信贷市场上长期占据着垄断地位,进一步加剧了上述问题.基于以上原因, 国有企业能够以低于市场利率水平的利率获得大量贷款. 相关研究指出, 虽然非国有部门对 中国 GDP 的贡献超过了 70%,但是它在过去十几年里获得的银行正式贷款却不到 20%,其?本文由刘金金根据国家社科基金重大项目 供给侧结构性改革与发展新动力研究 (16ZDA006)的阶段 性成果《国有企业对资本和劳动价格扭曲的非对称影响》 (作者:罗知、刘卫群, 《财经研究》2018 年第

4 期》改写. 《珞珈智库・经济观察》

2018 年第

1 期2余80%以上都流向了国有部门. 在企业利润最优化的情况下, 资本的边际生产率应该等于资本价格, 但是由于国有企业 获得资金的成本低,会进一步提高资本积累,使得资本的边际生产率更低,加上国有企业对 政府的依赖效应和道德风险,从而会降低总效率.除此之外,国有经济还损害了民营经济的 成长,如果将这部分资金贷给其他企业,将会带来总效率的提高.然而,民营企业的借贷受 到严重约束,企业无法建立、规模无法扩大,或者不得不求助于民间高利贷,导致效率严重 受损.