PDF《投资策略主题报告》

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2014 年4月21 日 白马成长归来 Table_Su mmary 我们看好白马成长股在中国经济转型期的中长期投资价值. 过去两 个季度白马成长股经历了的周期性回调后, 目前的相对估值水平已 经具备较大的安全边际.短期 A 股维持谨慎的策略判断下,白马 成长股将是很好的防御品种. 为此我们策略团队联合行业研究共同 推出的一篇深度策略专题投资报告. 转型期的投资逻辑.稳增长思维之下,中国经济增速放缓下的转 型升级呈现出长期性和渐进性的特征, 这也决定了成长性行业在中 长期确定性的配置价值. 穿插其中的小周期和由此引发的无风险收 益率波动,为股票类资产配置提供了重要的择时窗口. 转型期的长跑冠军.在经济增速放缓的背景下,成长性行业中的 龙头公司强者恒强,这在美国、日本转型期的资本市场中均得以验 证.我们行业研究员推荐的白马成长组合,能够在中长期战胜市场 和黑马成长,依靠的正是持续性的高增长,而非估值水平的提升. 相对估值调整充分.过去两个季度,在经济增速下行和无风险收 益率攀升的双重压力下, 我们的白马成长组合估值出现了 30%的估 值调整.从相对盈利预测上看,目前白马成长股的估值水平已经反 映了市场过于谨慎或悲观的预期. 配置窗口期已至.短期而言,经济增速仍将处于下行阶段,无风 险收益率难以明显回落,市场仍面临下行压力,调整充分的白马成 长股具备确定的相对配置价值.当无风险收益率回落至低位时,白 马成长股的绝对收益空间将被打开. 核心推荐.我们的行业研究员一共推荐了

26 只白马成长股,涵盖TMT、大消费、节能环保以及化工、机械、建筑、电力设备等 领域的成长性子行业.其中,我们建议重点关注歌尔声学、海康威 视、乐视网、东华软件、亚厦股份、康得新、国电南瑞、杰瑞股份、 碧水源、贵州茅台、贝因美、天士力、长城汽车. 风险提示:全球经济危机;

国内货币政策超预期放松. Table_Bas eInf o 投资策略主题报告 证券研究报告 Table_Au thor 吴照银 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514010001 [email protected] 021-68766182 赵晓光 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514030002 [email protected] 021-68766193 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511050001 [email protected] 021-68766271 邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514040001 [email protected] 021-68763702 苏青青 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514020001 [email protected] 021-68765076 邹敏 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511080003 [email protected] 021-68766073 黄守宏 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020024 [email protected] 010-66581627 张龙 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020030 [email protected] 021-68766113 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-68763673 刘军 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020010 [email protected] 021-68766167 林帆 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514030004 [email protected] 021-68765916 Table_C ontac ter 报告联系人 赵扬 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514030001 021-68765905 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020005 [email protected] 021-68766170 相关报告 沪港通 过后市场回归 原有趋势 2014-04-13 稳增长效应已基本可以忽 略2014-04-08 春来股市绿如蓝 2014-03-31