PDF《投资策略主题报告》

2 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 目录 经济转型期的投资逻辑.4 白马成长:转型期的长跑冠军.6 白马成长:配置窗口期已至

9 歌尔声学(002241.SZ) :平台型公司多维创新,成长仍将持续.13 海康威视(002415.SZ) :安防长期发展重中之重,看好龙头

15 大族激光(002008.SZ) :承接苹果大单,业绩有望高速成长.16 东华软件(002065.SZ) :稳健发展的 IT 龙头 中国 IBM 渐行渐近.17 科大讯飞(002230.SZ) :智能语音龙头 全面进入收获期

18 百视通(600637.SH) :家庭娱乐中心战略再造百视通生态.19 东方财富(300059.SZ) :王者归来,剑指

200 亿市值!20 人民网(603000.SH) :新媒体国家队强势崛起

21 乐视网(300014.SZ) :生态持续完善, 一云多屏 继续践行.22 亚厦股份(002375.SZ) :剑指千亿产值,创新占据先机

23 棕榈园林(002431.SZ) :市政园林打开持续成长新天地

24 康得新(002450.SZ) :以光学及功能性薄膜为核心,业务拓展全面开花.25 金正大(002470.SZ) :渠道为王的复合肥龙头企业

26 国电南瑞(600406.SH) :平台的力量绽放.27 平高电气(600312.SH) :受益特高压解决雾霾

28 杰瑞股份(002353.SZ) :设备服务一体化,内生外延打造行业龙头.29 中海油服(601808.SH) :受益海上油气开发战略,价值明显低估

29 碧水源(300070.SZ) :膜力无限.30 双良节能(600481.SH): 节能先锋,业绩持续高速增长.31 贵州茅台(600519.SH) :最早最快跃出水面的白马公司.32 贝因美(002570.SZ) :纯奶粉标的白马.33 天士力(600535.SH) :顺利传承,白马奔腾.34 云南白药(000538.SZ) :健康事业部快速发展.35 双鹭药业(002038.SZ) :白马复辟.36 长城汽车(601633.SH) :自主品牌车企的 无冕之王

37 格力电器(000651.SZ) :成长可持续的白电龙头.38

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图表 图1:美国经济增长和结构调整.4 图2:美国消费、投资增速

4 图3:日本经济增长和结构调整.4 图4:日本消费、投资增速

4 图5:中国经济增长和结构调整.5 图6:基建投资占比不断上升.5 图7:经济周期视角下的投资策略

5 图8:转型无牛市.6 图9:白马成长组合与万德全 A 的累积收益率

8 图10:白马成长组合与创业板综指的累积收益率

8 图11:白马成长、全部 A 股和创业板年度收入增速

8 图12:白马成长、全部 A 股和创业板累积收入增速.8 图13:白马成长、全部 A 股和创业板年度利润增速.9 图14:白马成长、全部 A 股和创业板累积利润增速.9 图15:白马成长组合估值和股价表现

9 图16:中国经济增长和

10 年期国债收益率.9 图17:2012 年底至今经济和股票市场运行的逻辑

10 图18:2014 年盈利一致预期走势背离.11 图19:2013 年单季度利润增速.11 图20:白马成长组合相对于沪深

300 的表现.11 图21:创业板综相对于白马成长组合的表现

11 图22:下一阶段经济和市场的演绎.11

4 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 经济转型期的投资逻辑 1.1. 经济增速放缓下的转型升级 经济增速放缓和结构调整是中国经济中长期的发展方向.经济增速放缓很大程度上是工 业化进入中后期的普遍特征,而投资的强周期性决定了其增速的下滑速度要快于消费, 所以结构调整是经济增速放缓的自然结果.这一点在美国和日本的经济中长期发展过程 中都得以充分的体现.修匀后的数据显示,美国在上世纪