PDF《2007 年焦炭业或将受益钢铁景气回升》

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15 2.1. 供方侃价实力:炼焦煤供需总体平衡,价格总体稳定

2005 年炼焦煤产量为 9.12 亿吨,焦炭产量为 2.43 亿吨;

预计

2006 年炼焦煤产量 为9.6 亿吨,焦炭产量为 2.63 亿吨,供需总体上基本平衡.前4家炼焦煤企业产量 占行业比重为 22%,要高于焦炭企业前

4 家焦炭企业产量占行业比重 8%.从产业 集中度看, 炼焦煤企业的议价能力要整体好于焦炭企业. 无论是炼焦煤行业还是焦 炭行业都存在众多的小企业,这一定程度上冲淡了大企业的议价能力. 图9:我国炼焦煤、焦炭产量 图10:炼焦煤与焦炭前

4 家产量占行业比重 亿吨

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8 10

12 2003

2004 2005 2006E 炼焦煤产量 焦炭产量 0% 5% 10% 15% 20% 25% 炼焦煤 焦炭 数据来源:Wind,国泰君安证券研究所 另外一个值得关注的因素是,2005 年新增焦炭产能中 57.8%为钢铁企业自建焦炉,

2006 年、2007-2008 年新增焦炭产能中 42.2%、81.4%为钢铁企业自建焦炉.钢铁 厂焦炭自给率的上升将加剧钢铁企业与独立焦炭企业对优质炼焦煤的采购竞争. 在 上述新增产能中,大于

6 米的焦炉占比分别为 50.9%、62.9%、88.9%,焦炉的大型 化将对主焦煤、肥煤的需求量增加,同时减少对气煤、1/3 焦煤的用量. 总体看,虽然国内炼焦煤产量增幅将受到安全生产、关闭小煤矿等因素影响,但炼 焦煤供需关系不会发生根本性变化.焦、肥、瘦精煤供应将略有偏紧,1/3 焦煤、 气煤等相对过剩,因此前者价格将会稳定在较高价位,后者价格会有所下降. 图11:煤种结构 图12:炼焦煤价格 气煤 肥煤 焦煤 瘦煤 非炼焦 煤350

400 450

500 550 Nov-03 May-04 Nov-04 May-05 Nov-05 May-06 国泰君安山西主焦煤坑口价格指数 国泰君安山西焦煤坑口价格指数 数据来源:中国联合钢铁网,国泰君安证券研究所 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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15 2.2. 买方侃价实力:焦炭或将受益钢铁景气回升 2.2.1. 行业层面侃价实力:2007 年优于

2006 年,2008 年供需结构根本改观 供需双方的侃价实力既取决于行业的集中度和........