PDF《2011 年申能（集团）有限公司短期融资券跟踪评级报告》

2011 年申能(集团)有限公司短期融资券跟踪评级报告

2 www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 近期关注 全国电力需求增速企稳回升,发电设备利用小时数 恢复增长

2010 年, 全国用电量增速基本呈现 前高后低 走势,用电量持续增长,电力规模继续增大,结构 有所改善,质量和技术水平进一步提高,节能减排 的成效显著.据中电联全国电力统计快报(2010) 显示,全年全社会用电量 41,923 亿千瓦时,5 年年 均增长 11.09%.2011 年1~2 月份,全社会用电量 7,025 亿千瓦时,同比增长 12.32%;

全国规模以上 电厂发电量 6,773 亿千瓦时,比去年同期增长 11.7%. 其中, 火电 5,737 亿千瓦时, 同比增长 9.1%;

水电

724 亿千瓦时,同比增长 32.9%. 图1:2010 年2月以来全国用电量及增长情况 资料来源:中电联月报 在我国宏观经济和工业稳定复苏的作用下,

2010 年,全国发电设备累计平均利用小时数为 4,660 小时,较2009 年上升

114 小时,为2004 年 以来发电设备利用小时持续下降的首次回升.其中 火电继续受益于工业回暖的拉动,利用小时数为 5,031 小时,比去年同期增长

166 小时;

水电设备 平均利用小时为 3,429 小时,比上年同期增长

101 小时.2011 年1~2 月份,全国发电设备累计平均利 用小时为

735 小时, 比去年同期增长

6 小时. 其中, 火电设备平均利用小时为

835 小时,与去年同期基 本持平;

水电设备平均利用小时为

376 小时,比去 年同期增长

55 小时. 上海市是我国经济发达地区,电力需求相对旺 盛.在电力需求的刺激下,上海市电力装机容量快 速增长,截至

2010 年末上海市电力装机容量约 1,858 万千瓦,其中火电装机容量为 1,843 万千瓦. 但上海地区区域面积有限,经济成熟度高,电力需 求增长潜力较中西部地区小.同时,三峡电能等也 向上海地区供电,一定程度上摊薄了上海地区火电 机组利用小时数.随着经济的回暖,上海市用电需 求强劲反弹,2010 年,上海市 6,000 千瓦及以上电 厂累计平均利用小时较上年提升

312 小时,达到 4,812 小时,高于全国平均利用小时数;

上海市全 年全口径发电量为943.88亿千瓦时, 用电量为1,290 亿千瓦时,5 年年均增长率为 6.95%.2011 年1~2 月,上海市火电设备平均利用小时仍然高于全国平 均水平.2011 年2月,全市用电量继续维持

1 月份 的较快增速,上海电网总用电量完成 93.37 亿千瓦 时,同比增加 11.63%;

统调发电量完成 77.42 亿千 瓦时, 同比增长 15.05%;

统调机组平均发电利用小 时为

384 小时.

2011 年2月,公司在上海的权益发电量(含临 港新增

1 台40 万千瓦燃气机组)占上海地区总发 电量的比例为 25.19%,同比增加 1.78 个百分点;

公司可控发电量(不含临港新增)占上海地区总发 电量的比例为 31.14%. 电煤成本上升仍是影响公司盈利及现金流水平的主 要因素 申能集团控股发电资产主要为燃煤机组,对电 煤价格变动很敏感.加之公司电厂远离产煤区,运 距较长,因此公司成本受煤价和运价的双重影响, 平均燃料成本较高.从2009 年第四季度起,随着 国内经济的全面复苏以及冬季用煤高峰的到来,煤 炭价格重新回升至

2010 年第一季度的阶段高位. 此时大同优混煤为845元/吨, 开滦十级焦煤为1,560 元/吨.此后因天气转暖,煤炭价格开始回落.进入