PDF《景芝酒业力推五年百亿战略 联手今世缘收购仍有悬念》

编辑/党鹏 美编/谢楠 校对/彭玉凤 dangpeng@cbnet.

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1 5 中国经营报 C H I N AB U S I N E S SJ O U R N A L 快消 D2 4月8日, 根据古井贡酒发布的 公告称, 亳州市国资运营公司通过 无偿划转, 成为古井贡酒的间接控 股股东.目前, 古井集团持有古井 贡酒 53.89%的股权.由于国资运 营公司仍然隶属于国资委, 因此, 古井贡酒的实际控制人并未发生 变化. 公开资料显示, 国资运营公司 成立于

2019 年3月5日, 成立时间 较短, 截至目前不存在参股或控股 的其他企业.其职责是国有资本 市场化运作平台, 不从事具体生产 经营活动. 事实上, 早在

2018 年10 月12 日, 亳州市政府便下发了相关通知, 批准本次收购;

随后2018年10月31 日, 持有古井集团 40%股权的股东 上海浦创股权投资有限公司同意亳 州市国资委将其持有的古井集团 60%股权无偿划转至国资运营公 司;

2019年3月13日, 亳州市国资委 下发通知批准本次收购;

2019 年4月3日, 亳州市国资委与国资运营 公司签署了 《无偿划转协议》 . 白酒专家蔡学飞表示, 控股股 东公司化运营, 能够在一定程度上 促使古井贡酒内部机制更加灵活, 也更加方便古井贡酒的资本运作. 但实际上, 经过此次股权划 转之后, 古井贡酒的持股结构依 然没有改变, 古井贡酒的管理团 队依然没有股权, 这与白酒企业 纷纷引入股权激励政策的潮流明 显不符.记者注意到, 在2003 年, 洋河集团有限公司完成内部员工 和经销商持股;

2010 年, 泸州老窖 (000568.SZ) 首推股权激励;

2014 年,老白干酒 (600559.SH ) 启动混 改;

2016年, 五粮液 (000858.SZ ) 混改 落地;

如今, 金徽酒 (603919.SH) 、 舍得酒业(600702.SH)、 山西汾酒(600809.SH)也纷纷加入股权激励的行列. 蔡学飞表示: 适当的国有体 制背景对于古井贡酒这样的区域 酒企巩固本地市场是有很大帮助 的, 但是相较于民营企业, 同样也 存在着激励不足、 管理层级较多、 决策效率较低的一些弊端. 有合肥地区白酒经销商告诉记 者, 古井贡酒的国有体制对其发展 是一把 双刃剑 . '

南有黄山松, 北 有古井贡'

, 地方政府将其打造为对 外的一张城市名片.但在这种体制 下, 古井贡酒的激励不够灵活, 导致 一部分经营人员积极性不高. 事实上, 此前, 古井贡酒便因 体制问题陷入 腐败 泥潭.以古 井集团原董事长王效金为首的高 管腐败链, 贯穿古井集团采购、 经销、 广告甚至改制等各个环节, 整 个高管层几乎被 一网打尽 . 杨承平认为, 此次腐败案与古 井贡酒的体制有很大的关系. 高管 没有股份, 激励不足.古井贡酒需 要加强对经营人员的激励政策. 蔡学飞告诉记者: 国资运营的 出现是为了优化企业资本市场的收 益, 提升国有资本的回报率.因此, 不排除后期古井贡酒进一步放开管 理机制, 扩大企业内外部激励, 优化 渠道资本效率等举措. 历史上, 古井贡酒也曾进行过 改制.早在2004年, 古井集团召开 职工代表大会曾通过一份改制方 案, 该方案将古井集团不良资产剥 离, 保留优良资产, 经过评估作价, 以净资产为基数, 让出60%股权给 收购方, 余下40%在内部分配. 但在分配方案中, 古井集团普 通职工平均每人将分到3万股左右 的股权, 副总经理以上的高层则平 均分到80万股左右的股权, 比例悬 殊, 古井集团出现管理层人事震 动, 最终没有完成. 同时根据上述经销商透露, 在2018年, 亳州市政府曾经有过对古 井贡酒进行混改、 引入股权激励的 意向, 并派专人到山西汾酒进行学 习.但最后也是不了了之. 亳州 只有一个古井贡酒, 涉及税收、 地 方财政还有纷乱复杂的利益关系, 引入股权激励机制也不是短期内 能够完成的.