PDF《转,期待 2018 年再出发》

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各项声明请参见报告尾页. 顺网科技:2017 年四季度业绩实现反 转,期待

2018 年再出发 事件: 公司公告

2017 年年报,报告期内实现营业收入、归母净利润、扣非归 母净利润 18.16 亿元、 5.12 亿元、 4.74 亿元, 分别同增 6.70%、 -1.66%、 3.12%,每10 股拟派发

2 元(含税) ;

其中游戏业务、广告及增值服 务业务、安全系统业务实现收入 7.45 亿元、6.53 亿元、2.35 亿元,分 别同增 6.65%、27.05%、6.95%,毛利率分别提升-1.14%、-18.42%、 9.15%. 点评: 游戏业务稳中有进,积极向移动端延伸,并持续挖掘 PC 端用户的潜 力.1)手游部分,报告期内 91Y 游戏平台新增运营游戏

8 款达到

27 款,带动付费用户数量及质量齐升,四季度 91Y 游戏平台付费用户数 量82.68 万人次(同比增长 7.39%,环比增长 20.80%) 、ARPU 值189.02 元(同比增长 62.17%、环比增长 38%) ,2017 年全年 91Y 手游实现收 入4.47 亿元,同增 46.89%.2)页游部分,2017 年总开服数 18654,同 比小幅增长 3.49%(9k9k 数据) ,其中联运页游完成流水 1.54 亿元,新 游戏接入

71 款;

独代页游完成总流水 1.55 亿元,年度新品发行

3 款, 其中范冰冰代言的《神印王座》创年度平台独代产品新高,全年实际 完成收入超过

4000 万元.3)端游部分,公司正式进军大型 PC 端游戏 独家代理发行领域,取得多款热点游戏的独家代理销售权,2017 年实 现代理销售

8092 万元. 广告及增值业务快速增长,新增业务成本增加致使毛利率有所下滑. 公司充分利用线下网吧及线上游戏平台,结合大数据精准投放,实现 广告业务的转型升级,报告期内广告业务完成营收 3.66 亿元;

同时公 司增值业务发展迅速,包括吃鸡游戏相关的周边产品代理销售类业务 以及加速器类工具软件,取得良好发展态势(2017 年10 月推出的加速 器类产品全年实现营收

2042 万元) ,报告期内增值业务完成营收 2.87 亿元.此外,报告期内公司安全系统及展会业务分别完成营收 2.35 亿元、1.60 亿元,分别同增 6.95%、5.08%,均保持稳定增长. 从 流量变现 的商业模式回归到 用户经营 与 数据采集与应 用 的商业模式,2018 年一季度公司业绩延续上年四季度高增长态势.

2017 年三季度开始,公司主动调整业务结构,导入新产品;

四季度业 绩开始反转,营业收入及净利润分别较上年同期增长 24.22%、13.12%.

2018 年公司提出 两翼一体 新战略( 两翼 指网吧为本的企业市场、 用户为上的个人市场, 一体 指数据为王的大数据支撑) ,回归到用 Tabl e_Title

2018 年04 月24 日 顺网科技(300113.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司动态分析 证券研究报告 互联网 投资评级 买入-A 维持评级

6 个月目标价:

27 元 股价(2018-04-23) 19.91 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 13,818.25 流通市值 (百万元) 9,167.61 总股本(百万股) 694.04 流通股本 (百万股) 460.45

12 个月价格区间 17.32/28.96 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.26 9.16 -20.07 绝对收益 0.3 8.32 -24.74 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516120001 [email protected] 021-35082012 王中骁 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517020002 [email protected] Table_Report 相关报告 顺网科技:顺网科技:一 季报业绩持续回暖/焦娟 2018-03-27 顺网科技:广告推广业务 下滑拖累中报业绩,91Y 游戏移动端转型顺利/焦娟 2017-08-28 顺网科技:顺网科技:立 足网吧流量平台,布局泛 娱乐生态圈/焦娟 2017-07-09 顺网科技:一季报点评: 利润接近预告上限,深化 线上线下互联网娱乐平台 布局/焦娟 2017-04-30 顺网科技:内生+外延构筑 线上线下互动娱乐平台/焦娟2017-03-26 -33% -27% -21% -15% -9% -3% 3% 9% 2017-04 2017-08 2017-12 顺网科技 互联网 创业板指