PDF《文山电力（600995）》

07 年12 月 新建

110 千伏西山至马塘三回送电 线路

07 年5月110 千伏富宁城南变 电站

07 年11 月 新建

110 千伏文东线接土库房送电 线路

07 年10 月 技改

110 千伏兴街变 电站

07 年8月新建文山氧化铝厂接

110 千伏西山 至马塘一回线路

07 年12 月 文山

35 千伏土库房 变电站改造

07 年11 月 新建

110 千伏谷拉至广西德保布汗 线路

07 年9月改建

35 千伏砚山小 石桥变电站

07 年12 月 新建

110 千伏谷拉接富宁城南线路

07 年11 月 技改

35 千伏富宁木 卓变电站

07 年5月新建

110 千伏南汀河至马关 220KV 变电站线路

07 年8月资料来源: 公司公告,平安证券 年均增长 20.0 % 请务必参阅正文之后的免责条款部分 6/12 III. 电价调整是公司业绩增长的又一有力支撑 ? 销售电价大幅调升 公司销售电价近年来每年均有不同程度的提升,2007 年公司销售电价调整幅度较 大,将极大提升公司盈利能力.我们认为,08 年公司电价仍将有所提升,原因是

08 年随着文山经济的发展,用电需求将保持旺盛增长,电力供应仍将保持较为紧张的状 态,同时,需求端用户对电价承受能力不断增强,在这样的供需环境下,电价仍有望 再次上调.除此之外,07 年电价提升带来的同比增长是可确定的电价提升因素.

图表

7 公司历史平均含税销售电价及预测 0.295 0.316 0.317 0.331 0.349 0.362 0.240 0.260 0.280 0.300 0.320 0.340 0.360 0.380

2003 2004

2005 2006 2007E 2008E 元/千瓦时 资料来源: 公司公告,平安证券 从2007 年3月1日起,根据云南发改委文件,对文山州电网(含文山县、砚山县、丘 北县、富宁县)销售电价进行了调整.公司综合销售电价调整平均每千瓦时上调 3.16 分.我们判断,即使考虑部分农电,生活用电不做调整,本次电价提升公司

07 平均 不含税电价在 1.5 分/千瓦时以上.

图表

8 销售电价调整方案主要内容 序号 方案

1 销售电价调整涉及非居民照明、商业、非工业普通工业、大工业、农村趸售、县级趸售

6 个类别用电电价.农业生产用电和农业排灌用电不作调整.

2 综合销售电价调整平均每千瓦时上调 3.16 分,其中,电度电价平均上调 2.37 分;

基本 电费由

10 元/千伏安月调整为

15 元/千伏安月.

3 增加按最大需量收取基本电价并对按容量收取基本电价的标准进行调整.按最大需量收 取基本电价的标准为:化肥生产用电

15 元/千瓦月,其它用电

22 元/千瓦月;

按容量收取 基本电价的标准为:100 千伏安及以上普通工业用电和大工业由

10 元/千伏安月调整为

15 元/千伏安月;

化肥由

8 元/千伏安月调整为

10 元/千伏安月.

4 原则同意调整文山州电网居民生活用电价格.具体调价方案待召开听证会后,再报省发 改委另行核批.

5 在大工业电价中实行丰枯峰谷分时电价,具体标准为:平水期平谷时段执行大工业目录 电价,丰水期在目录电价基础上下浮 10%,枯水期上浮 20%.高峰时段上浮 20%,低谷 时段下浮 20%.

6 原享受优惠电价的企业,对符合国家和省产业政策规定的高耗能企业,二至三年时间内 分步过渡至统一的大工业电价水平. 资料来源: 公司公告,平安证券 ? 购售电价的有利变化 根据公司与盘龙河公司、马鹿塘公司、云南电网公司签订的《2007 年购售电合 同》,2007 年向马鹿塘公司的购电价格不变、电量基本维持