PDF《超声测流仪表行业的领军企业》

300203 聚光科技 37.13 30.24 25.58 平均值 36.74 28.09 21.87 注:预测市盈率为 wind 机构预测值;

资料来源:wind,信达证券研发中心 根据仪器仪表行业中主要可比公司的

2013 年平均预测市盈率, 我们认为公司合理 PE 区间为 35-37 倍, 合理估值区间为 49.35 元至 52.17 元. 绝对估值 表5主要计算参数 项目 参数 项目 参数 行业平均 Beta 0.73 市场预期收益率 10.7% 无风险利率 3.70% 永续增长率 3% 风险溢价 5.11% 资料来源:wind,信达证券研发中心 根据绝对估值法,我们得出公司的内在价值为 42.83 元. 估值结论及询价建议 结合相对估值和绝对估值,我们认为公司的合理价值区间在 42.83 元至 52.17 元,考虑到公司发行量较小,我们建议的询价 区间为

45 元至

52 元. 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

9 公司的竞争优势 虽然我国仪表行业集中度较低,竞争较为激烈,但在超声测流细分市场上,公司处于领先地位.公司能够生产满足我国 供热系统各级单位特定需求的不同产品,是目前少数具有全系列超声热量表产品的生产厂家之一.公司能够提供用于贸 易结算的超声水表和应用于工业工程的大口径流量计,可以满足由水源至用水单位城市供水系统以及各种行业工业流量 计量的需求. 公司研发能力突出 智能仪表行业的关键是开发高技术含量的占领市场,在技术层面形成竞争优势.公司在超声测流技术领域研发能力突出,主 要体现在: ? 研发项目管理体系规范,落实项目负责制,经费充足;

? 技术积累深厚,拥有

41 项专利(其中发明专利

4 项,实用新型专利

32 项) ;

? 参与多项国家超声计量领域行业标准制定,如热量表行业标准(CJ128-2007) ;

? 注重产学研结合, 以企业身份参与完成国家

863 支持项目 过程流量控制传感器及系统 , 并将研究成果运用到产品研制;

表6公司

4 项发明专利 专利名称 专利号 申请日期 年限 基于超声导波技术的管道液体流量测量方法 ZL200910088842.6

2009 年7月20 日20 年 一种嵌入式超声流量计用传感器及其在管道上的安装方法 ZL201010158959.X

2010 年4月29 日20 年 一种渠道或河道用超声波流量传感器阵列及其布Z方法 ZL201010225199.X

2010 年7月14 日20 年 基于 CFD 技术的多声路超声流量计弯管安装的声路优化方法 ZL201010549707.X

2010 年11 月19 日20 年 资料来源:公司招股意向书,信达证券研发中心 产品的性能和质量有明显优势 得益于公司在超声测流技术领域多年的技术积累,公司产品的质量和性能在行业中上有较大优势.热量表在

2010 年至

2013 年连续四年通过国家质量监督抽查.特别是,2010 年全国通过抽检的厂家仅为

7 家.公司是国内少数具有全系列超声热量表 产品的生产厂家之一,满足从热源厂到住宅用户整个城市供热系统上所有节点的热量计量需求.超声水表克服了传统的机械 式水表易磨损、堵塞和........