PPT《总体经济分析》

大部份股票都会涨,选股获利的机率也高,事半功倍.景气差,股市下跌的机率高,下跌幅度也不轻;

大部份的股票都会跌,选股获利的机率也不可能高,事倍功半. 景气循环如何形成? 景气循环的概念是由过去研究经济活动的变化所观察到的一系列事件所延伸出来的.企业的扩张期可能会经历一些波折,但最后还是会累积而达到峰顶.在累积过程时,反向的力量亦逐步增强,然后,最后会导致企业活动逆转,造成景气萧条.但是,当萧条正在进行时,景气扩张的力量又逐渐开始凝聚,然后爆发,而扭转了衰退,开始步上景气复苏之道. 美国The National Bureau of Economic Research(NBER)(有关经济循环资讯的公家纪录者)指出,完整经济循环历经两个正式的阶段:扩张(也就是经济复苏),和紧缩(也叫衰退).经济扩张是指当经济体系大部分主要部门(Sector)正在进步中,经济衰退则是指当大部分主要部门(Sector)正在退步中. 经济学家Arthur Okun(总统Kennedy和Johnson的顾问)建议,以Gross Domestic Product (GDP)连续两次以四分之一的幅度衰减(成长)当作经济衰退(扩张)的讯号. 要是只以GDP连续两次以四分之一的幅度下降或上升来当作唯一的指标,经济扩张或紧缩的现象早在投资者认知到(或NBER的确认)的六个月前就已经发生了. 5. 如何预测景气循环? 我们可以利用领先指标来预测景气,如经建会的「景气对策信号」.在美国,一般而言,景气繁荣期约为到3到5年,萧条期约为1年到1.5年.前一次的 繁荣期:1992年-2000年中,约9年. 萧条期:2000年中-2003年初.约2.5年. 经建会景气对策讯号 「景气对策信号」的主要目的在於藉灯号以提示应采的景气对策,并综合判断短期未来的景气是否将进入过热或衰退,而预先发出信号,以供决策当局拟定景气对策之参考,企业界亦可根藕诺谋浠,调整其投资计画与经营方针. 经建会景气对策讯号 货币供给M1B变动率 直接及间接金融变动率 票换患翱缧型阕芏畋涠 股价指数变动率 制造业新接订单(平减)变动率 海关出口值(平减)变动率 工业生产指数变动率 制造业成品存货率 非农业部门就业变动率 综合判断红灯(5) 黄红灯 (4) 绿灯 (3) 黄蓝灯 (2) 蓝灯 (1) 16-9 22-17 31-23 37-32 45-38 综合判断0.9 1.4 2.4 2.8 非农业部门就业变动率

71 66 56.5

53 制造业成品存货率

0 3 7.5 10.5 工业生产指数变动率

1 4

12 17 海关出口值(平减)变动率

2 5

11 15 制造业新接订单(平减)变动率 -13

0 20

37 股价指数变动率

0 4

15 23 票换患翱缧型阕芏畋涠 7.5

10 13.5

15 直接及间接金融变动率 3.5

6 12

14 货币供给M1B变动率

1 2

3 4

5 分数 蓝灯 黄蓝灯 绿灯 黄红灯 红灯 灯号 *单位:%;

除了第八项是与前月之比较外,其他都是与前一年之比较. 经建会编制景气对策信号,系供政府采取因应措施之参考.若对策信号亮出「绿灯」,表示当时的景气稳定;

「红灯」表示景气过热,政府宜采取紧缩措施,使景气逐渐恢复正常状况;

「蓝灯」表示景气衰退,政府须采取强力刺激景气复苏的政策;

「黄红灯」表示景气活络,「黄蓝灯」表示景气欠佳,二者均为注意性灯号,均宜密切注意其后续之景气动向,而适时采取因应措施. 景气指标预测之限制条件 讯号可能是错误的;

某些指标,无法研判;

资料不是即时性,且资料一直在修正;