PDF《雅化集团（002497.sz）》

132 种,占全国总数的 70%;

已探明 一定储量的有

94 种,占全国总数的 60%.有23 种矿产保有储量居全国前

3 位,其 中钛矿、钒矿、硫铁矿等

7 种矿产居全国第一位.锂矿、芒硝等

11 种矿产居全国 第二位;

铂族金属、铁矿等

5 种居全国第三位.依据

2006 年1月发布的四川省 十 一五 规划,四川省将加大对攀西地区、西南三江地区和南秦岭地区的矿产勘查, 加快白马铁矿等重点矿山建设,提高资源保障能力. 水利设施建设.四川省也是我国水利资源最丰富的省份之一,全省共有大小河 流1,300 多条,其中长江流域面积占 97%;

全省多年平均径流深 533.3 毫米,水资 源总量约为 3,131 亿立方米. 目前, 全省水资源开发利用率不到全国平均水平的 1/2, 人均库容只有全国平均水平的 1/4, 在水利水电开发利用方面有着巨大的发展潜力. 根据四川省 十一五 规划和

2010 年重大项目计划,四川省将继续建设雅砻江锦屏 一级二级水电站、甘孜州泸定电站、阿坝州毛尔盖水电站和嘉陵江亭子口水利枢纽 等特大型水电开发项目,并将于

2010 年开工建设观音岩水电站、官地水电站、长 河坝水电站和大岗山水电站等工程. 道路建设. 四川省位于我国西南腹地, 丘陵山区和高原占到全省面积的 91.7%, 特殊的地形地貌大大制约了四川省铁路公路的发展.为解决这一难题,根据四川省 十一五 规划和

2010 年重大项目计划,四川省将进一步加大道路建设投资力度, 开工建设川藏铁路、成都至西安、成都至兰州及成都至贵阳铁路等多条重要线路, 并将修建雅安至康定、乐山至自贡、资阳至眉山等多条高速公路.此外,川青铁路、 绵遂内自宜城际铁路和攀枝花至宜宾沿江高速公路也被列入了重大储备项目.到 十一五 末期,全省铁路营业里程预计将达到 3,500 公里,高速公路总里程达到 3,100 公里. 识别风险,发现价值 2010-11-03 第7页雅化集团:公司新股定价

三、 公司竞争优势:盈利能力最强的民爆上市公司

(一)管理能力突出,盈利能力最强的民爆上市公司 分析 2007-2009 年6家民爆上市公司的综合毛利率可知,相比同类上市公司, 雅化集团成本管理能力极强,产品盈利水平比竞争对手高出较多. 图7民爆上市公司毛利率比较 44.4% 41.5% 52.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%

2007 2008

2009 久联发展 南岭民爆 同德化工 江南化工 雷鸣科化 雅化集团 数据来源:招股说明书,广发证券发展研究中心

(二) 一体化服务 优势 公司依靠运输公司、爆破公司和炸药现场混装车及相应的地面工作站,可向客 户提供自产品生产、配送至爆破施工的 一体化服务 .具体表现在:

9 公司所生产的民爆产品种类齐全,可全面满足客户的要求.

9 公司拥有专业的运输公司,可为客户提供安全、快捷的危险品运输服务

9 公司拥有专业的爆破公司, 能够为客户提供多种类型的爆破服务, 在大中型矿山 爆破开采、精细爆破、控制爆破、爆破拆除等方面具有优势.

9 公司拥有炸药现场混装车及相应的地面工作站, 能够为客户尤其是大中型矿山业 主提供现场混装炸药以及配送、装填和爆破作业的全程服务. ?

(三)区位优势 本公司所处的四川省地理特征为大山交错、江河纵横,拥有丰富的矿产与水利 资源, 在基础设施建设和资源开发等方面对民爆产品的需求本身比较旺盛. 近年来, 随着西南经济的快速发展和国家西部大开发政策的推进, 四川省以至整个西南和西 北地区的道路桥梁建设、水利资源开发和矿山开采都呈现出较为明显的上升趋势, 保证了公司产品在未来相当长一段时间内的市场需求. 在具体的生产点布局上,公司的四个工业炸药生产点(旺苍、三台、雅安、攀 枝花)沿由北至南的方向均匀分布在四川省的中轴线上,不仅在销售范围上可覆盖 全省并辐射至部分省外地区,而且还能够最大限度地节约运输成本.起爆器材则由 于单价较高、运输成本相对较低的原因,除可供应四川全境外,尚能远销至重庆、 西藏、甘肃、陕西、湖南、内蒙、贵州等省外地区. 识别风险,发现价值 2010-11-03 第8页雅化集团:公司新股定价 图8公司产能及区域布局 数据来源:招股说明书,广发证券发展研究中心