PDF《以上游为支点,撬动产业链全面开花》

2017 年行业销售收入超过

30 亿元, 已聚集

60 多家企业院所. 假设按照《微纤维玻璃棉现状分析及发展思考》中2010 年微纤维玻璃棉产量

70340 吨 为基准.我们认为,按照 20%复合增速计算,2017 年我国微纤维玻璃棉产量约为

25 万吨. 2.2 近期半导体和面板高速建设是玻纤滤纸发展动力,中长期看玻纤滤纸 在民用等更多行业渗透 玻纤滤纸现主要用于空气过滤,根据 McIlvaine2011 年数据,2010 年全球空气过滤 市场是 63.88 亿美元.根据公司招股说明书,2006-2010 年我国玻纤滤纸市场需求年复 合增长率达 40%,截至

2010 年全球玻纤滤纸市场需求为

30000 吨,其中中国为

6000 吨. 图10 全球空气过滤销售(百万美元,2010-2015E) 资料来源:McIlvaine,海通证券研究所 图11

2010 年全球分行业空气过滤销售(百万美元) 资料来源:McIlvaine,海通证券研究所 根据 frostchina 数据,2017 年我国 HVAC 空气过滤器市场规模为 11.04 亿美元. HVAC 空气过滤器最初主要用于工业,现在已广泛用于家用及商用电器、汽车、火车、 航天、航空、电子、制造等领域.其中,工业是主要应用领域,HVAC 空气过滤器用于 工业的比例在 13-17 年都在 60%以上.2017 年,工业、商用和住宅领域市场规模分别 为7.5 亿美元、2.4 亿美元和 1.2 亿美元.从另一口径看我国空气过滤器规模,根据中研 网数据,2017 年我国空气过滤器规模达 81.21 亿元,规模以上(销售额在

5000 万元以 上)企业占比 31.24%. 59.3% 7.5% 24.0% 9.2% 微纤维 玻璃棉 能源 动力 人工及其他 其他 材料 原材料 39.30% 人工成本及其他 18.37% 能源动力 41.73% 6387.9 6653.5 6930.6 7217.8 7531.6 7866.8

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 9000

2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E Commerci al, 1516.8 Electronics , 500.3 Metals, 1034.7 Bioclean, 448.6 Residentia l, 1462.4 Power, 358.9 Other industrial, 1331.7 公司研究〃再升科技(603601)8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图12 我国 HVAC 空气过滤器市场规模 (百万美元, 2013-2017) 资料来源:frostchina,海通证券研究所 图13

2017 年我国各领域 HVAC 空气过滤器规模(亿美元) 资料来源:frostchina,海通证券研究所 图14 中研网数据统计我国空气过滤器规模 (亿元, 2013-2017) 资料来源:中研网,海通证券研究所 图15

2017 年中研网统计我国空气过滤器企业规模分布 资料来源:中研网,海通证券研究所 玻纤滤纸主要运用于空气过滤器.空气过滤器按效能可分为初效、中效、高效和超 高效.对于过滤器,PP(聚丙烯) 、PET(聚酯) 、复合滤纸(PP 和PET) 、玻纤滤纸、 PTFE(聚四氟乙烯)是五种主要材质.我........