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短期融资券信用评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

1 阳谷祥光铜业有限公司 2019年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行额度:5 亿元 本期短期融资券期限:366 天 偿还方式:到期一次还本付息 发行目的:用于归还公司债务融资工具.

评级时间:2018 年12 月14 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 50.93 51.68 54.29 57.85 资产总额(亿元) 184.79 192.08 198.70 198.97 所有者权益(亿元) 73.26 73.27 78.38 81.54 短期债务(亿元) 81.27 71.24 84.32 85.19 长期债务(亿元) 16.66 32.90 14.00 9.21 全部债务(亿元) 97.93 104.14 98.32 94.40 营业收入(亿元) 265.97 321.12 338.10 245.86 利润总额(亿元) 6.45 5.89 5.94 3.72 EBITDA(亿元) 16.82 15.69 15.62 -- 经营性净现金流(亿元) 16.92 10.51 18.84 11.08 营业利润率(%) 6.00 4.34 3.92 3.98 净资产收益率(%) 7.67 6.84 6.52 -- 资产负债率(%) 60.36 61.85 60.55 59.02 全部债务资本化比率(%) 57.21 58.70 55.64 53.65 流动比率(%) 132.43 156.91 138.44 137.65 全部债务/EBITDA(倍) 17.83 12.24 19.56 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.82 6.64 6.29 -- 经营现金流动负债比 (%) 2.44 2.42 2.45 -- 注:2018 年1~9 月财务数据未经审计;

将公司其他流动负债中的 有息债务调整至短期债务;

将2017 年底和

2018 年9月底应付债 券中一年内到期的有息债务调整至短期债务. 分析师 黄露李博恒

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )评定,阳谷祥光铜业有限公司(以下 简称 公司 或 阳谷祥光 )拟发行的

2019 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1.基 于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资 券偿还能力的综合分析,联合资信认为,公司 本期短期融资券到期不能偿还的风险低. 优势 1. 公司作为国内大型铜冶炼企业之一,产能 规模处于行业前列,具备规模效应. 2. 公司生产工艺水平较高,技术实力强,铜 精矿回收率高,同业竞争能力较强. 3. 公司经营活动现金流量对本期短期融资券 保障能力强;

现金类资产(剔除受限资金) 对本期短期融资券保障能力较强. 关注 1. 公司铜冶炼加工费下跌影响,公司盈利能 力有所减弱. 2. 受矿石品位影响,公司金银产品产出量波动 较大. 3. 公司流动资产以货币资金和存货为主,但 保证金占比高;

应收类款项集中度高,且 与关联企业贸易额度较大;

公司资产流动 性一般. 4. 公司债务负担偏重,且短期债务占比高, 短期偿债压力大. 短期融资券信用评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

2 声明

一、本报告引用的资料主要由阳谷祥光铜业有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资 料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.