PDF《公司动态分析》

2014 年25 倍动态 PE,6 个月目标价 54.25 元,维持 买入-A 投资评级. 风险提示.1.汽车产销量增速回落影响下游轮胎需求;

2.海外市场需求下滑,出口放缓 影响业绩低于预期;

3.原材料价格波动及市场竞争加剧的风险.

5 公司动态分析/豪迈科技 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. Table_Exc el2 财务报表预测和估值数据汇总(2013 年12 月15 日) 利润表 财务指标 (百万元)

2011 2012 2013E 2014E 2015E (百万元)

2011 2012 2013E 2014E 2015E 营业收入 686.2 711.0 1,113.2 1,450.6 1,807.9 成长性 减:营业成本 360.0 418.0 626.5 817.7 1,026.1 营业收入增长率 14.3% 3.6% 56.6% 30.3% 24.6% 营业税费 7.5 6.7 10.6 13.8 17.2 营业利润增长率 14.2% -7.9% 60.4% 31.9% 24.0% 销售费用 16.5 19.9 30.1 36.3 42.5 净利润增长率 13.2% -7.1% 60.1% 32.1% 23.8% 管理费用 52.9 59.4 89.1 108.8 133.8 EBITDA 增长率 9.1% -9.5% 61.7% 31.4% 23.0% 财务费用 -6.3 -26.1 -15.6 -16.4 -18.8 EBIT 增长率 7.2% -16.2% 73.2% 33.1% 24.3% 资产减值损失 5.5 2.7 3.1 3.0 2.8 NOPLAT 增长率 7.2% -15.5% 72.5% 33.4% 24.1% 加:公允价值变动收益 投资资本增长率 41.8% 14.3% 17.5% 15.0% 11.1% 投资和汇兑收益 净资产增长率 225.6% 4.1% 9.5% 12.1% 13.4% 营业利润 250.1 230.3 369.5 487.5 604.4 加:营业外净收支 -0.4 -0.4 0.3 0.1 0.2 利润率 利润总额 249.7 230.0 369.8 487.6 604.5 毛利率 47.5% 41.2% 43.7% 43.6% 43.2% 减:所得税 36.9 32.2 53.2 69.2 86.3 营业利润率 36.5% 32.4% 33.2% 33.6% 33.4% 净利润 212.9 197.8 316.7 418.4 518.2 净利润率 31.0% 27.8% 28.4% 28.8% 28.7% EBITDA/营业收入 39.9% 34.9% 36.0% 36.3% 35.9% 资产负债表 EBIT/营业收入 35.5% 28.7% 31.8% 32.5% 32.4%

2011 2012 2013E 2014E 2015E 运营效率 货币资金 992.1 931.8 931.7 1,007.6 1,176.9 固定资产周转天数

140 184

138 113

93 交易性金融资产 流动营业资本周转天数

211 268

208 198

193 应收帐款 251.6 281.0 331.3 410.1 483.8 流动资产周转天数

528 804

553 485

458 应收票据 121.9 127.5 150.8 187.7 224.1 应收帐款周转天数

115 135

99 92

89 预付帐款 73.1 51.7 66.6 74.2 79.7 存货周转天数

51 81

84 91

93 存货 122.8 196.9 325.2 406.1 523.1 总资产周转天数

757 1,071

740 639

584 其他流动资产 10.4 17.0 9.1 12.2 12.8 投资资本周转天数

436 529

392 349

316 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资 ROE 10.8% 9.6% 14.1% 16.6% 18.2% 投资性房地产 ROA 10.3% 9.2% 13.1% 15.3% 16.........