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4 山东魏桥创业集团有限公司 中国华电集团公司 中国电力投资集团公司

5 新疆金晖兆丰能源股份有限公司 亿利资源集团有限公司 盘锦宝来水务有限公司 来源:公司公告、国金证券研究所 wwwww3 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 隆华节能公司研究简报

图表6:大同 600MW 机组锅炉补给水处理系统

图表7:国华三河发电厂污水深度处理项目 来源:公司公告、国金证券研究所 本次收购的意义:打造节能+环保的双轮驱动体系 ? 公司通过本次收购迈出了向节能环保领域横向扩张的第一步:公司公告中 显示:在完成中电加美的并购工作后,根据公司和资本市场的实际情况, 在控制风险和保证股东利益的情况下,还将积极寻找行业上下游及横向业 务相关领域的整合机会.我们认为此次收购表面公司迈出了横向扩张的第 一步. ? 节能环保行业特点:客户共享,协同效应巨大,利于横向扩张 ? 客户共享:节能环保行业下游客户具有一定的相似性,均主要集中在 电力、煤化工、石油化工、冶金等高耗能行业.客户的相似性有利于 企业在横向扩张后快速扩展原有各项业务. ? 生产要素协同:公司拥有完善的装备制造生产加工设备及场地,以及 良好的生产加工技术,而我国环保企业目前的生产加工主要采用外协 方式完成,公司具备为所收购环保企业提供自主化加工制造能力,同 时公司承接环保设备制造将为原有制造业提供更好效益. ? 技术相互促进:以公司产品与中电加美为例:生产的冷却(凝)设备,虽有良好的防结垢设计,但经长期使用后仍会在换热部件表面产 生垢层,从而影响设备的运行效果.中电加美具有丰富的工业水处理 经验和多项水处理技术,能够为公司解决冷却设备中的结垢问题提供 技术支持和优化的解决方案.同时中电加美能够借助隆华节能在冷却 制造方面的技术优势,推进蒸发法海水淡化技术和工业企业废水零排 放技术的推广应用. ? 综上:我们认为公司在未来有望形成节能+........