PDF《贵金属与期货月度报告》

贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

1 - 本期作者 Author: 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.

[email protected] 本期复核 Review: 陆怡烽 021-60637061 [email protected] 陈浩021-60637057 [email protected] 本期审核 Approved by: 格根021-60637055 [email protected] 摘要5月建行商品指数持续下跌.从月初的 1174.66 点,下 跌至 1048.54 点,当月跌幅 12.26%,月内最高 1174.66 点, 最低 1018.63 点.指数下跌主要受黑色系商品下跌影响,贡 献占比 98.93%,农产品板块整体上涨,贡献占比-7.21%,其 余板块贡献较小.

5 月,美联储官员接连发表 鹰派 讲话,推高市场关 于美联储

6 月、7 月加息的预期,美元指数持续上涨;

权威 人士对我国未来经济运行成 L 型走势的论调,令火热的国内 期货市场大幅降温,拖累贵金属.贵金属价格在月初触及高 位后,震荡下跌,国际现货黄金、白银分别收跌 6.05%, 10.33%. 短期内,贵金属价格经过多日调整,仍面临较大上行压 力,预期走势将震荡偏弱.一方面,美联储主动调控加息预 期,美元走强给贵金属带来的压力不可忽视,但我们预计

6 月加息概率较小;

另一方面, 投机性期货净多头减仓, 与ETF 持仓上升出现背离,共振效应减弱.此外,近期人民币贬值 令国内金价较为坚挺. 中长期,贵金属上涨的基本面逻辑未改变.一方面,联 储加息步伐事实上已大幅缓于此前市场预期,偏宽松的全球 货币环境依然存在,为贵金属创造了良好货币环境.另一方 面,美国通胀水平上升、实际利率下行这一长期支撑因素目 前尚不能被证伪,贵金属抗通胀属性仍存. 技术面,1280 美元/盎司的金价水平是前期密集成交区, 金融市场部(上海)

2016 年6月2日2016 年第

4 期 贵金属与期货月度报告 CCB Precious Metals Monthly 贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

2 - 短期内构成较强压力,近期金价向下调整,在1200 美元关 口获得良好支撑,若向下突破,下一支撑位为

1180 美元/盎司.白银的投资需求支撑弱于黄金,走势将相对偏弱.金、 银、铂波动区间分别为【1180,1280】美元/盎司,【15.5, 17.8】美元/盎司,【900,1080】美元/盎司,人民币金、银、 铂价格波动区间为【245,270】元/克、【3300,3800】元/ 千克、【190,230】元/克. 以上研判仅供参考,请投资者理性投资,防范风险. SUMMARY ? Bullish: Investment demand for gold and silver remains high. Slow improvement of inflation slows down the pace of future adjustments to US monetary policy . ? Bearish: Fed'

s Hawkish Tone depresses precious metals. Reduction in net non-commercial long position of futures may continue. ? Outlook: The main oscillation zone of gold price in June will be 1180-1280 $/oz.. Range Forecast $/oz $/g Au [1180,1280] [245,270] Ag [15.5,17.8] [3.30,3.80] Pt [900,1080] [190,230] 贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

3 - 目录

一、 市场回顾.4

(一) 建行商品指数持续下跌.4

(二) 联储加息预期上升,贵金属震荡下跌.4

(三) 白银跌幅大于黄金,金银比价有所回升.5

二、 市场影响因素分析.6

(一) 联储主动加强预期管理,打破市场心理惯性.6

(二) 投资需求仍处于高位,投机持仓出现减持迹象.7

(三) L 型走势论调打压风险情绪,商品市场整体表现弱势.8

(四) 内忧才退又见外患,警惕人民币贬值预期重来.9