PDF《贵金属与期货月度报告》

三、 后市展望:金价短期偏弱,中长期仍看好.9

图表目录 图1今年以来建行商品指数走势

4 图2国际黄金现货价格走势

5 图3国际白银现货价格走势 图4国际铂金现货价格走势

5 图5金银比价和国内外黄金价差

6 图6联邦基金利率期货隐含美联储加息概率和美元指数(5 月31 日)7 图7两大 ETF 持仓 图8纽约商品交易所非商业净多头.......8 图95月全球金融市场走势

9 贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

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一、市场回顾

(一)建行商品指数持续下跌

5 月, 国内商品期货炒作热潮退去, 建行商品指数一路下挫, 开于 1174.66 点, 收于 1048.54 点, 月度跌幅 12.26%, 月内最高 1174.66 点, 最低 1018.63 点. 黑色系商品暴跌严重拖累指数, 贡献占比 98.93%,农产品板块整体上涨,负贡献 7.21%,其余板块贡献较小. 图1今年以来建行商品指数走势 数据来源:建行商品部

(二)联储加息预期上升,贵金属震荡下跌

5 月,在美元指数月初触及

15 个月新低后,美联储官员接连发表 鹰派 讲话,推高市场 关于美联储

6 月、7 月加息的预期,美元指数持续上涨.贵金属价格在月初触及高位后,震荡 下跌.国际现货黄金开于 1293.00 美元/盎司,收于 1215.32 美元/盎司,下跌 6.05%,月内最高 1303.82 美元/盎司,最低 1199.80 美元/盎司(图2).

5 月,黄金境内外价差整体走势平稳,基本维持在 0.5 元/克内.国内价格方面,上海黄金 交易所 Au99.99 开于 267.00 元/克,收于 256.90 元/克,下跌 3.54%,最高 275.00 元/克,最低 254.50 元/克.Au(T+D)开于 268.99 元/克,收于 256.99 元/克,下跌 3.40%,最高 270.96 元/ 克,最低 254.10 元/克.上海期货交易所沪金

1612 合约开于 272.00 元/克,收于 258.95 元/克, 下跌 3.63%,最高 274.00 元/克,最低 255.15 元/克. 贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

5 - 图2国际黄金现货价格走势 数据来源:Bloomberg

(三)白银跌幅大于黄金,金银比价有所回升

5 月,国际现货白银开于 17.87 美元/盎司,收于 16.00 美元/盎司,下跌 10.33%,月内最高 18.01 美元/盎司,最低 15.90 美元/盎司(图3).白银跌幅大于黄金,金银比价自

4 月末低点有 所回升(图5).国内价格方面,上海黄金交易所 Ag(T+D)开于

3770 元/千克,收于

3484 元/ 千克,下跌 8.15%,最高价

3804 元/千克,最低价

3448 元/千克.上海期货交易所沪银

1612 合约5月开于

3917 元/千克,收于

3586 元/千克,下跌 8.82%,最高价

3945 元/千克,最低价

3546 元/千克.

5 月, 国际现货铂金开于 1077.60 美元/盎司, 收于 979.40 美元/盎司, 下跌 9.26%, 最高 1090.51 美元/盎司,最低 965.64 美元/盎司(图4). 图3国际白银现货价格走势 图4国际铂金现货价格走势 贵金属与期货月度报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

6 - 数据来源:Bloomberg 图5金银比价和国内外黄金价差 数据来源:Bloomberg、上海黄金交易所

二、市场影响因素分析

(一)联储主动加强预期管理,打破市场心理惯性

4 月28 日FOMC 议息会议后, 尽管决议表示保留

6 月加息的可能性, 但市场普遍预期美联 储6月、

7 月加息的概率较低, 联邦基金利率期货隐含联储加息概率在

4 月28 日后进一步走低, 美元指数在

5 月初触及

15 个月新低.

5 月份,美联储主动加强预期管理,联储官员的鹰派讲话令加息预期急剧升温. 从5月4日开始,美联储官员接连发表 鹰派 讲话,认为市场低估了美联储在