PDF《黑色金属冶炼及压延加工业（01030605）》

2 0

0 1

2 0

0 2

2 0

0 3

2 0

0 4

2 0

0 5

2 0

0 6

2 0

0 7

2 0

0 8 E

2 0

0 9 E

2 0

1 0 E -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 粗钢产量 同比变动 数据来源:我的钢铁网、广发证券发展研究中心

3、钢铁需求不确定性很大 (1)出口面临困境 全球经济低迷和国外贸易保护主义使钢材出口受阻,2008 年我国出 口钢材

5923 万吨,同比减少 5.37%.

2009 年1月份钢材出口量仅为

191 万吨,同比减少 53.86%,2 月份 出口

156 万吨,同比减少 50.16%.尽管国家采取了一系列刺激出口的举 措,但效果并不明显.预计下半年出口形势会稍有好转,全年钢材出口可 能维持在

3500 万吨左右. 图5:2007 年至今我国钢材月度出口量变动情况(单位:万吨)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

2 0

0 7

0 1

2 0

0 7

0 3

2 0

0 7

0 5

2 0

0 7

0 7

2 0

0 7

0 9

2 0

0 7

1 1

2 0

0 8

0 1

2 0

0 8

0 3

2 0

0 8

0 5

2 0

0 8

0 7

2 0

0 8

0 9

2 0

0 8

1 1

2 0

0 9

0 1

0 100

200 300

400 500

600 700 出口量 净出口量 数据来源:我的钢铁网、广发证券发展研究中心 PAGE

6 2009-03-12 行业深度分析报告 图6:2009 年我国钢材出口将出现大幅负增长(单位:万吨)

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

2001 2002

2003 2004

2005 2006

2007 2008 2009E 2010E -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 钢材出口 同比变动 数据来源:我的钢铁网、广发证券发展研究中心 (2)国内需求不容乐观 钢材需求主要下游行业房地产、 机械、 轻工家电、 汽车等均面临压力, 国内钢铁需求不容乐观. 四万亿投资仅刺激少数行业钢材需求 四万亿投资陆续投入后,惠及的行业主要包括基建、铁道、资源与能 源、机械行业中的工程机械、电力设备等.这些行业仅占总需求 25%左右,其余大部分行业并未得到明显实惠. 国家出台的十大产业振兴规划更多是中长期规划, 短期内产生的效果 有限,当然长远来看这些规划的落实有利于钢铁行业的复兴. 表观消费量可能出现负增长 2000~2007 年我国钢材表观消费量增速高达 15%~25%,2008 年钢材 表观消费量(含重复材)5.38 亿吨,同比仅增长 3.64%.预计

2009 年部 分行业的钢材需求增量不能覆盖其它行业的消费减量, 钢材总需求同比会 有所下降,降幅可能在 5%左右. 图7:2000 年至今我国钢材表观消费量(含重复材)情况(单位:亿吨) 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009E 2010E -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 钢材表观消费量(含重复材) 同比变动 数据来源:我的钢铁网、广发证券发展研究中心 PAGE

7 2009-03-12 行业深度分析报告

(二)原材料价格低位运行 在钢铁行业不景气的大环境下, 铁矿石、 焦炭等主要原材料价格也将 在低位运行. 预计

2009 年长协矿价格降幅可能在 30%~40%;

进口现货矿价格运行 区间为 500~800 元/吨;

国产铁精粉价格区间可能在 550~900 元/吨. 图8:2002 年至今国产铁精粉价格变动情况(单位:元/吨) 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 预计

2009 年焦煤价格区间为 1000~1500 元/吨(不含税) ,主流焦炭 价格为 1200~1800 元/吨(不含税) . 图9:2004 年至今我国焦炭价格变动情况(单位:元/吨) 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 根据相关原材料价格区间,测算的