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89 长江修复攻坚战开启,推荐水务、监测、固废领域 环保行业

2019 年中期投资策略

2019 年6月12 日 范海波 行业分析师 吴漪行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街

9 号院

1 号楼 邮编:100031 长江修复攻坚战开启,推荐水务、监测、固废领域

2019 年6月12 日?整体来看环保行业资金面仍偏紧. 截至

2019 年3月末,

57 家环保企业资产负债率算数平均值 52.47%,较2018 年末增加 0.17 个百分点;

2019 年一季度经营性净现金流合计为流出 55.35 亿元,较2018 年一季度多流出 11.66 亿元. ? 长江生态保护工作的启动,是水环境治理市场的大扩容.长江生态环境修复是一个复杂的系 统工程,涉及地表水质综合改善、工业园区污染控制、土壤与地下水污染防控、退化湿地的 保护与修复、农村水污染治理等,投资需求体量很大.从融资难易度和融资利率来讲,央企、 国企在水环境治理领域有较大优势,看好既有国资背景又有技术沉淀的环保平台. ? 长江治理监测先行,近看水质监测,远看生态屏障网格监测.长江经济带在原有

943 个地表 水国控断面的基础上,又新增了

780 个断面,并对

668 个跨界断面开展改造升级.中国

32 省 份都完成了生态保护红线的划定,生态屏障网格体系的建立和优化必然带动监测需求. ? 垃圾焚烧发电市场增速超预期,焚烧价格稳中有升.2019 年1-4 月进入招标、预审、预中标、 中标和签约的垃圾焚烧发电项目达

76 个,总投资近

450 亿元,垃圾焚烧处理规模达

8 万吨/ 日.在政策强劲推动下,东三省生活垃圾处理项目释放体量惊人. ? 钢铁超低排放政策明朗化,大气治理行业拐点显现.2019 年4月29 日,生态环境部、发改委 联合发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》 ,要求推动实施钢铁行业超低排放. ? 《土壤污染防治法》落地. 《中华人民共和国土壤污染防治法》自2019 年1月1日开始实施. 水土治理不分家,长江生态修复的开启有利于土壤修复订单的快速释放. ? 行业投资评级:2019 年长江生态修复正式开启,为水环境治理、水质监测、土壤修复等行业 带来新机遇,维持环保行业 增持 评级.鉴于行业整体资金面偏紧,我们建议关注现金流良 好的市政类、运营类环保公司,细分领域推荐水务、监测、固废. ? 建议关注的公司: 瀚蓝环境 ( 增持 评级) 、 东江环保 ( 增持 评级) 、 先河环保 ( 增持 评级) 、 兴蓉环境(无评级) . ? 股价催化剂:环保政策出台;

污染事件发生;

监管执法力度加强;

签订重大项目合同. ? 风险因素:市场增速放缓;

市场竞争加剧风险;

投资并购整合风险;

业内公司项目进展、业 绩确认和回款不达预期的风险;

PPP 项目债务风险. 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究――投资策略 环保行业 上次评级:看好,2018.12.5 环保行业相对沪深

300 表现 资料来源:信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数(只)

57 总市值(亿元)

4149 流通市值(亿元)

2004 信达覆盖家(只)

12 覆盖流通市值(亿元)

640 资料来源:信达证券研发中心 范海波 行业分析师 执业编号:S1500510120021 联系