PDF《废钢产出量大增催生产业链投资机会》

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1 证券研究报告―深度报告 钢铁Ⅱ [Table_IndustryInfo] 废钢产业链投资机会专题 超配 (维持评级)

2018 年01 月22 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 废钢产出量大增催生产业链投资机会 ? 预计废钢产出量在

2020 年达到 2.

8 亿吨,2025 年达到

4 亿吨 根据废钢的三种来源并结合我国下游用钢行业具体情况及历史特点,预计到

2020 年我国废钢产生量将达到 2.8 亿吨,而其中增量的

8000 万吨全部来自老旧废钢. 到2025 年,我国废钢产生量将超过

4 亿吨.届时如果粗钢产量不变的情况下,能 够满足国内 50%钢铁生产的原料需要.同时,废钢的产生量大大高于美国(8000 万吨)等发达国家. ? 老旧废钢回收量的快速增加将催生回收企业和设备生产企业投资机会 工信部节能与综合利用司分五批公布复合《废钢铁加工行业准入条件》企业名单, 一共

191 家,这些企业主要是针对老旧废钢的回收.随着老旧废钢产生量的增加, 废钢的回收处理及加工设备生产企业将受益. ? 废钢在电炉的应用将快速增加 目前废钢分别应用于高炉、转炉和电炉,由于电炉生产成本仍高于长流程,导致长 流程会优先利用优质废钢.目前,长流程废钢应用已经基本达到峰值,未来新产生 的废钢将大量应用于电炉生产工艺.2017 年新增电炉钢产能

3180 万吨,2018 年 具有明确投产计划的电炉产能合计

1560 万吨左右.在生产设备和原料条件都具备 的情况下,电炉利用废钢的量将快速增加. ? 电炉及转炉粉尘中含有大量的锌,将为下游锌冶炼企业提供原料 由于我国镀锌钢材的回收周期相对较长,导致以往电炉粉尘中锌含量和国外相比仍 有一定的差距.国外电炉粉尘锌含量一般在 10-15%左右,而国内一般在 10%以下. 随着老旧废钢回收量的增加,粉尘中锌含量也望稳步增加.这部分粉尘经过处理后 锌含量在 50%左右,可以用于锌冶炼厂生产锌锭.利好没有锌矿,且具备氧化锌处 理能力的锌冶炼企业. ? 电炉产量增加带动石墨电极、针状焦消费增加 一方面由于新建电炉拉动了电极的需求,另一方面前期石墨电极企业盈利较差,部 分企业被淘汰出局导致供应不断减少,新建电炉的投产导致石墨电极供不应求,价 格飙升.受环保限制石墨电极行业产能利用率仍处于较低水平,石墨电极价格仍将 高位运行. 同样,作为超高功率石墨电极原料的针状焦也出现了供不应求的局面.针状焦价格 也由

2016 年的

3500 元左右上涨到

2017 年20000 元以上, 其中煤系针状焦价格达 到21000 元/吨,而油系针状焦价格涨到

37000 元/吨. ? 钢铁Z换项目及新项目投产拉动制气设备投资 我国大概有

1 亿吨左右的钢铁产能Z换项目,2018 年有

1560 万吨新建电炉投产. 产能Z换项目及新建项目大多需要新建空分系统(制氧、制氮等) ,届时将拉动空分 设备投资,利好空分设备制造企业. 相关研究报告: 《钢铁行业专题:钢企业绩预告亮眼,贸易商 建库启动共同点燃钢铁行情》――2018-01-19 《行业重大事件快评:高盈利刺激生产,低价 格静待冬储》 ――2018-01-19 《钢铁行业周报(1 月8日-1 月14 日) :钢材 库存加速上升,业绩预告提振股价》 ―― 2018-01-15 《钢铁行业周报(1 月1日-1 月7日) :钢价下 跌,利润减少,钢铁板块上涨》――2018-01-08 《钢铁行业快评: