PDF《废钢产出量大增催生产业链投资机会》

4 预计

2020 年废钢产量达 2.8 亿吨,

2025 年达

4 亿吨 废钢的产生量存在严重低估 废钢来自于回收过程,是一个被动产生的过程,因此其产生量不会随着需求的增加 而大幅增加. 但废钢价格提高会增加回收过程中的活力, 其产生量会有短期的波动. 只有废旧产品, 比如家电、 汽车、 旧船舶等被拆解、 分离后, 才能称为废钢的产生, 在被拆解之前,即便废旧产品存在也不能称之为废钢.因此,废钢的产生量一直以 消费口径统计. 中国废钢的消费数据只有大中型钢铁企业废钢消费量,而忽略了中频炉、合金、铸 造行业, 因此废钢的产量数据大大低于实际数据. 同时, 由于废钢产业链的特殊性, 部分小企业废钢应用过程采用不开票的行为,因此更难以准确统计. 根据废钢协会统计,2017 年上半年废钢消费总量

6224 万吨,较去年同期增长 46.1%. 而这一大幅增长的背后, 主要还是关停中频炉后, 导致大量废钢浮出水面, 同时钢铁企业利润大幅增长,而炼铁产能不足,导致企业增加废钢用量,从而增加 产量的动力.而废钢的产生量并不会出现如此幅度的增长. 另外,由于国内外废钢回收产业链存在众多中小企业,税收不透明,因此均纯在较 大规模的 黑市 . 三类废钢中老旧废钢产出量增长最具潜力 从废钢的来源来看,分为三种,厂内废钢、加工废钢和老旧废钢,其中加工废钢和 老旧废钢统称为回收废钢.预计

2017 年废钢产生量在 2亿吨左右,2025 年将会 增长到 4亿吨. ? 厂内废钢(自产废钢)- 产出量占粗钢产量的 5.5%左右 厂内废钢,顾名思义主要来自于钢厂内部,包括了切头、切尾、切边、报废品、铸余、钢渣回收等等.厂内废钢的产生量以粗钢产量为基础,同时受到产生率或收得 率(1-厂内废钢产量/粗钢产量)的影响.近几年钢铁生产工艺并没有大幅改善, 因此企业内的收得率并不会出现大幅波动.另外,由于厂内废钢来自于钢铁企业, 因此其统计量相对来说要准确. 根据废钢协会统计,2016 年我国厂内废钢产生量为

4430 万吨,同比增长

240 万吨.从厂内废钢产生率(厂内废钢产量/粗钢产量)来看,2004-2016 年期间较为 稳定在 4.9-6.6%之间,平均合 5.5%. 图1:厂内废钢产生量及产生率(万吨,%) 资料来源:中国废钢应用协会,统计局,国信证券经济研究所整理测算 厂内废钢一般质量较好,企业多自用,但根据企业原料结构和使用习惯不同,也有 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0%

1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 4500

5000 2004200520062007200820092010201120122013201420152016 厂内废钢产量 产生率(右轴) 14632025/30242/20180122 11:02 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 部分企业出售厂内废钢.以往华东地区废钢应用较多,而华北地区略低. ? 加工废钢 C 产出量占钢材消费量的 10%左右 加工废钢是指钢材在应用到下游过程中的切边、切角、边角料等.比如,螺纹钢在 用于建筑行业过程中, 会出现切头, 而汽车板在应用在汽车过程中会出现切边等等. 因此,加工废钢的产生量主要和钢材消费量及下游消费结构关系较大.下游不同行 业钢材的实际收得率差别较大,建筑行业钢材收得率较高一般在 97%以上,而汽 车行业由于板型复杂,收得率仅 70%左右,机械行业的钢材普遍收得率在 80%左右,家电行业在 95%左右. 表1:主要用钢行业加工废钢产生比例(%) 行业 房地产 机械 基建 家电 交通 五金 加权平均 废钢产生率,% 3.2% 19.7% 2.5% 5.4% 15.1% 8.2% 10% 资料来源:国信证券经济研究所整理测算 根据钢铁行业下游行业消费比例以及各子行业的收得率, 测算加工废钢产生量为钢 材消费量的 10%左右.由于下游行业钢材消费比例变化不大,因此加工废钢产生 量占钢材消费比例也比较稳定.另外,由于加工过程产生的废钢属于边角料,是下 游加工过程中的副产品,不会留较大的库存,一般当年就会销售出去. ? 老旧废钢 C 产生量为 17年前钢材消费量的 65% 三种废钢分类中仅有老旧废钢取决于历史的积累, 钢材消费历史积累主要是以往钢 材消费量之和减去已回收老旧废钢以及间接钢材出口量. 但钢材历史消费积累量和 废钢产生量并无直接关系, 下游行业产品寿命周期以及每个行业的钢材回收率和老 旧废钢产生量直接相关. 在发达国家,老旧废钢的产生量的经验公式是本国