PDF《中国：金属及采矿：煤炭》

s Cut 的12 个月目标价为 10.54 元,对应 18.4% 的潜在上行空间,首次覆盖给予中性评级,因为我们认为研究范围内其它股票拥有更大的上行空 间.上行风险:如果公司新建煤矿的投产进程超预期,可能推动公司股价上升.下行风险:如果电 解铝供需关系恶化引起电解铝价格大幅下跌. 昊华能源(601101.SS,中性):出口煤价回落可能影响公司

2012 年业绩.公司京西矿区未来产 量将基本稳定在每年

500 万吨,但内蒙古高家梁矿二期投产继续推动公司煤炭产量增长.2012 年 高家梁矿配套洗煤厂及铜匠川铁路建设完成,我们预计高家梁矿吨煤净利将从

2010 年........