PDF《今日焦点：》

23 个工作日,工作日环比 减少 26%,考虑到实际放假天数可能多于法定天数,我们认为

1 月份工作日还少.按照工作日销量来计算,12 年1月份汽车日销量 8.2 万辆,11 年1月份日销量

9 万辆,同比下降仅为 8%,11 年12 月日销量 7.3 万辆, 同比增长 12%.

12 年2月工作日

21 天,11 年2月工作日

16 天,2 月工作日同比增长 31%,因此我们预测

2 月销量将同比大幅 度增加,考虑到春节因素,一般把 1-2 月相加,同比数据较为客观,待到

2 月数据公布后,我们将在做具体分 析. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 房地产:短期波动行情 推荐龙头公司 徐胜利 010-66581636 [email protected] 芜湖市政府近日发布了 《关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见》 , 称2012 年其财政部门将对 符合相关规定的购买自住普通商品住房的行为给予补贴.以下为简要点评: 地方政府买房给补贴之类的政策预计影响有限.在流动性出现较明显改善之前,购房需求疲弱格局将延续.何 况其规定将给予的补贴较为有限,文件称: ?2012 年1月1日至

2012 年12 月31 日期间,在芜湖市区购买自 住普通商品住房(含二手住房,二手房政策自本意见发布之日起执行) ,在办理产权登记时,财政部门给予所 纳契税 100%的补助.对购买新建自住商品住房面积在

90 平方米及以下、70 平方米以上的,财政部门再给予

50 元/平方米购房补贴;

对购买新建自住商品住房

70 平方米及以下的,财政部门再给予

150 元/平方米购房补 贴. ?假设对于

6000 元/平米的住房,所述的补贴都享受到,不超过房价的 4%.在目前房价下行的背景下,预 计此举影响有限. 目前房地产板块仍属于短期波动行情,投资逻辑是风险溢价下行、估值修复,以及地产龙头公司具有业绩锁定 性和估值优势.但地产板块尚不具备持续领涨的条件.从行业而言,仍在下行趋势中,需求好转的拐点尚未出 现.如果单纯依靠开工的下调、供给的收缩实现供求平衡,估计需要半年甚至更长些时间.但股市对目前的行 业下行态势已有较充分预期,所以这并不构成股价走势新的压力. 如果流动性状况出现明显变化(改善或恶化)且预计将持续数月时间,我们将考虑将投资策略切换到我们在行 业2012 年度策略报告中假设的乐观或悲观情景.春节后这两个月是非常重要的观察窗口. 在目前短期波动行情下,推荐持有龙头公司.保利、万科、招商、金地. 风险提示:流动性状况急剧变化. 探路者(300005):第二期激励计划点评 赵梅玲 021-68765110 [email protected] 推出第二期股权激励计划:公司于

2012 年2月9日召开第二届董事会第八次会议,通过了?北京探路者户外 用品股份有限公司第二期股票期权与限制性股票激励计划(草案) ? (以下简称?该激励计划? ).同时推出股权 期权激励计划和限制性股票激励计划两部分, 拟向激励对象授予权益总计

350 万份, 占目前总股本

26800 万股 的1.31%.其中股票期权行权价为 17.37 元,限制性股票的授予价格为 8.36 元. 考核要求 2011-2014 年净利润年复合增速不低于 35.72%:该激励计划要求 2012-2014 年每年加权平均净资产 收益率不低于 20%,且以

2011 年净利润为基数,2012-2014 年净利润年复合增速将不得低于 35.72%.该业绩 考核要求不仅是行业内实施股权激励的上市公司中业绩考核要求最高的;