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11 内容目录1. 公司概况:广西唯一的旅游类上市公司.3 1.1. 股权结构

3 1.2. 主营业务结构

3 2. 公司未来发展的两大契机:综改方案出台与交通通达性改善.4 2.1. 自然资源得天独厚,综改方案出台是年内最大的亮点

4 2.2. 交通通达性改善助推桂林旅游业及公司景区旅游的发展

5 3. 漓江游船:传统项目有待突破.5 4. 两江四湖 景区:未来将成为公司业绩贡献亮点.6 5. 银子岩:公司重要的业绩贡献点.7 6. 漓江大瀑布饭店:地理位置绝佳,盈利能力有待提升.8 7. 股权投资:红色旅游热度不减,井冈山上市可期.8 8. 公司投资策略.9 图目录图1:桂林旅游股权结构

3 图2:公司

2011 年各业务营业收入构成

4 图3:公司

2011 年各业务营业利润构成

4 图4:桂林市接待游客量与同比增幅

4 图5:桂林市旅游总收入与同比增幅

4 图7:漓江景区

5 图6: 两江四湖 景区

6 图8:银子岩景区

7 表目录表格 1:漓江游船盈利预测

6 表格 2: 两江四湖 景区盈利预测

7 表格 3:银子岩景区盈利预测

8 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 1. 公司概况:广西唯一的旅游类上市公司 桂林旅游股份有限公司成立于

1998 年4月,2000 年5月公司股票在深交所上市. 公司是广西唯一的旅游类上市公司,也是全国旅游上市公司中以景区类业务为主的 上市公司.主要从事漓江游船客运、旅行社及景区游览业务.目前公司拥有的漓江 游船数量

82 艘,约占桂林市漓江游船总数的 37%,是目前漓江上最大的游船公司, 公司漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的 75%,漓江境内游客的 接待量约占桂林市漓江国内游客总量的 28.81%;

另外公司拥有多处景区的经营权, 景区资源优势十分明显. 1.1. 股权结构

2010 年1月公司通过定向增发

10000 万股注入桂林市区的两江四湖、 漓江大瀑布饭 店及福隆园地产项目.截止

2011 年底,公司总股本达

36010 万股.公司全资拥有两 江四湖景区、漓江大瀑布饭店、贺州温泉、资源丹霞景区、旅游汽车、漓江游船、 出租汽车、琴潭客运站等八个企业,控股荔浦丰鱼岩、荔浦银子岩、龙胜温泉、资 源丹霞温泉四家公司,参股桂林龙脊旅游、桂林新奥燃气、井冈山旅游三家公司, 同时,与桂林旅游发展总公司合作经营七星景区和象山景区. 图1:桂林旅游股权结构 数据来源:东北证券,公司公告 1.2. 主营业务结构 公司主要从事旅游服务及与旅游服务相关的业务,主营业务包括:游船客运、 景区旅游业务、酒店、公路旅行客运、出租车业务. 公司的营业收入和营业利润主要来自于景区、酒店、漓江游船和福隆园地产.2011 年,景区营业收入占总营业收入的 36.44%;

酒店营业收入占总营业收入的 24.37%;

漓江游船营业收入占总营业收入的 19.70%;

福隆园地产营业收入占总营业收入的 9.40%.2011 年,景区、酒店、漓江游船、福隆园地产营业利润分别占总营业利润 的40.60%、25.64%、21.37%和8.12%. 公司拥有桂林地区核心的旅游资源,主营业务构成向多元化发展.除景区外,公司 积极拓展酒店、旅游客运、房地产等多项业务,已形成较为完整的旅游产业链. 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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11 图2:公司

2011 年各业务营业收入构成 图3:公司