PDF《st 宏盛：山西天然气借壳,成长空间大》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 事件:山西天然气借壳上市,燃气行业添新军 ?

2012 年12 月13 日,ST 宏盛公布重大资产置换及发行股份购买资产并募集资金的关联交易预案,即山西天然 气股份有限公司与西安宏盛科技股份有限公司进行重大资产重组并借壳上市的预案,后续若经股东大会和证监 会核准通过,则燃气行业将新添一家新的上市公司-山西天然气.

? ST 宏盛拟将拥有的莱茵达国际融资租赁有限公司 45%股权与山西省国新能源(51%)、太原市宏展房产 (24.5%)、山西田森物流(24.5%)持有的山西天然气股份有限公司合计 100%的股份进行资产置换,置入资产 交易价格超出置出资产交易价格的差额部分由公司发行不超过

44800 万股股份购买;

同时拟向不超过

10 名 投资者发行不超过

3200 万股股份募集配套资金,募集资金总额不超过本次交易总额的 25%,用于补充公司 流动资金. ? 公司置出资产预估值为

12600 万元,置入资产预估值为

320000 万元,预估差额为

307400 万元,这部分差 额由公司向国新能源、宏展房产和田森物流三方发行股份购买,发行价暂定为 6.86 元/股;

向不超过

10 名 投资者配套募集资金的发行价格同样暂定为 6.86 元/股. ? 本次交易前,公司的总股本为 16091.0082 万股,普明物流为公司控股股东,郭永明为实际控制人;

本次交 易完成后,按发行上限计算,公司总股本变更为 64091.0082 万股,国新能源将持有本公司约 35.65%股权,成为控股股东,实际控制人为山西省国资委. ? 本次交易已经公司董事会审议通过,与本次重组相关的审计、评估和盈利预测工作正在进行中,在本次交易 拟购买资产的审计、评估和盈利预测工作完成后,公司将于山西天然气所有股东国新能源、宏展房产和田森 物流签署《盈利预测补偿协议》. ? 本次重组完成后,公司将持有山西天然气 100%的股权,业务将转变为天然气输气管输建设、生产、经营管理 和对外运营等. 点评与分析:气化山西空间大,新公司价值尚未被市场发掘 山西天然气历史与业务概述 ? 山西天然气股份有限公司的股东有

3 家,包括山西省国新能源发展集团有限公司、太原市宏展房地产开发有限 公司和山西田森集团物流配送有限公司,持股比例分别 51.0%、24.5%和24.5%;

国新能源发展集团为控股股 东,实际控制人为山西省国资委. ? 控股股东国新能源是山西省国资委直属企业,以燃气、煤炭、贸易产业为主,水泥、油页岩产业为辅的多元 化、规模化、现代化的国有大型能源产业集团,集团总资产

135 亿元,下属

41 家子公司(不含山西天然气 下属子公司). 行业点评

2013 年02 月07 日 天然气产业链跟踪之六 评级:增持 维持评级 st 宏盛:山西天然气借壳,成长空间大 邬煜 联系人 (8621)61038200 [email protected] 赵乾明 分析师 SAC 执业编号:S1130511030017 (8621)61038263 [email protected] -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 ? 山西天然气以国家级天然气资源为依托,从事山西省内天然气资源项目的勘探、开发和利用,负责全省长输管 网的规划建设和经营管理,承担着全省各市和省级天然气干线沿途县(市、区)的天然气供给任务. ? 从具体主营业务来看,山西天然气母公司主要经营山西省内的长输管网业务,子公司主要经营城市燃气管网 业务(特许经营),其中中游长输管网占比达到 95%以上,为主要的收入和利润来源. ? 盈利模式:公司盈利和运营模式主要是天然气利用领域的中游长输管网和下游燃气分销环节.