PDF《从四大家族业绩下滑,看国产竞争力的提升》

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 营收(亿日元) 同比 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

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600 700 营业利润(亿日元) 营业利润率 同比

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800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 服务 数控机床 机器人 工业自动化

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800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 其他 亚洲(除中国) 欧洲 美国 日本 中国 行业周报 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 战略转型,聚焦工业自动化及机器人业务.2017-2018 年是 ABB 重大变革 时期,2017 年ABB 收购贝加莱和 GE 工业系统,进一步深化系统集成布 局,同时加强控制系统、伺服系统技术能力;

2018 年12 月ABB 迫于股东 压力,将旗下电网业务(ABB 起家的业务,但利润率较低)出售给日立集 团.通过这一系列动作,ABB 确立了专注机器人及自动化业务.目前 ABB 三大业务板块,电气产品、工业自动化、机器人及运动控制. 业绩重回稳健增长.2018 年全年:ABB 收入 276.63 亿美元(同比增长 8%) ,营业利润 22.26 亿美元(同比持平) ,EBITA 30.05 亿美元(同比增 长5%) ;

2019 年一季度:ABB 收入 68.47 亿美元(同比增长 4%) ,营业 利润 5.9 亿美元(同比降低 6%) ,EBITA 7.66 亿美元(同比增长 10%) .

图表 5:ABB2018 年关键财务数据 来源:ABB 财报,国金证券研究所

图表 6:ABB2019 年一季度关键财务数据 来源:ABB 财报,国金证券研究所 业务拆分:电气产品及机器人收入增速较高.2019Q1 机器人及运动控制 事业部同比增长 7%,电气产品事业部同比增长 5%、工业自动化事业部同 比基本持平. 地区拆分:美国收入增速较高,欧洲其次.2019Q1 美国地区收入增速达 6%,欧洲 4%,亚洲、中东及非洲 2%(其中中国地区收入增速放缓是主 因) 行业周报 -

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图表 7:ABB2019 年一季度分业务收入 来源:ABB 财报,国金证券研究所

图表 8:ABB2019 年一季度分地区订单及收入 来源:ABB 财报,国金证券研究所 ? 安川电机:收入稳健、利润下滑,中国下滑是主因

2018 财年(2017.3.1―2018.2.28) ,安川电机营收

4746 亿日元(同比增 长2.2%) ,但营业利润

498 亿日元(同比下降 12.9%) ,主要原因是收到 中美贸易战影响,利润增速不及预期. 业务拆分:机器人业务收入增长,运控及系统集成下滑.收入方面,2018 财年,安川电机运动控制业务、机器人业务、系统集成业务的增速分别为- 4.6%、6.7%、-3.0%,除机器人本体外均出现下滑,其他业务收入增长 50.2%;

营业利润方面,运控、机器人利润均下滑,系统集成业务扭亏为 盈.

图表 9:安川电机收入利润

图表 10:安川电机分产品收入利润 来源:安川电机财报,国金证券研究所 来源:安川电机财报,国金证券研究所 地域拆分:除中国外地区收入均增加.2018 财年,安川电机分地区收入拆 分,中国地区收入

1002 亿日元,同比下滑 3.2%.除中国外其他地区收入 均有所增长,欧洲收入增长最大 9.3%.中国地区收入占比从

2017 年的 22% 下降到

2018 年的 21%. 行业周报 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 11:安川电机分地域收入

图表 12:安川电机分地域收入占比 来源:安川电机财报,国金证券研究所 ........