PDF《行业深度分析》

1 个百分点.6 2.2. 电力投资放缓,电源工程部分投资下降尤为显著.7 3. 煤电发电量略有下降,弃风弃水问题有所改善.7 3.1. 火电供给侧改革显著提升火电利用小时数.9 3.2. 政策助推水电消纳,弃水状况改善.9 3.3. 风电利用小时数回升,弃风问题有所缓解.10 4. 灵活改造火电机组,助力解决弃风问题.11 4.1. 政策强力推进,提升电力系统灵活性.11 4.2. 火电灵活性调峰潜力巨大

12 5. 燃煤电价上调,缓解煤价高压

13 5.1.

22 省市上调燃煤火电价格.13 5.2. 动力煤价格持续高位运行

14 6.

2018 年电力需求保持景气,同比增长 5.44%16 7. 投资建议:关注电力改革、水火业绩改善及灵活性改造相关机遇

17 7.1. 电力行业改革催生新的机会.17 7.2. 关注电力板块业绩改善机会.17 7.3. 把握火电灵活性改造机遇

17

图表目录 图1:分部门电力消费量及电气化率.4 图2:分季度累计电力消费及增速

4 图3:工业分部门电力消费及增速

5 图4:2017 年电力消费部门构成

5 图5:重工业累计用电及增速.5 图6:轻工业累计用电及增速.5 图7:分省用电量(亿千瓦时)5 图8:月度用电量(亿千瓦时)6 图9:2017 年年底累计装机

177703 万千瓦.6 图10:2017 年新增装机

13372 万千瓦.6 图11:分省装机量(万千瓦)7 图12:2017 年电力建设投资(亿元)7 图13:2017 年月度投资规模(亿元)7 图14:分电源发电量(亿千瓦时)8 图15:分电网发电量(亿千瓦时)8 图16:2015-2017 年分电源累计发电量增速(8 图17:2017 年分省发电量(亿千瓦时)9 图18:2017 年平均利用小时数 3786h.9 图19:2017 年火电利用小时数 4209h.9 图20:水电利用小时数(h)10 行业分析/电力及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图21:2015-2017 年年累计利用小时数同比增速(10 图22:2017 年各地弃风电量(亿千瓦时)11 图23:2017 年各地弃风率情况(11 图24:秦皇岛港

5500 大卡动力煤(元/吨)15 图25:陕西动力煤价格指数(点)15 图26:全国动力煤产量(万吨)15 图27:三西地区动力煤产量(万吨)15 图28:中国进口动力煤(万吨)16 表1:国家能源局下发两批火电灵活性改造试点项目

12 表2:2018-2020 年火电灵活性调峰潜力

12 表3:22 省市上调电价情况(单位:元/千瓦时)13 表4:2000-2020 年全社会用电量(亿千瓦时)16 表5:发电量单月数据.18 表6:用电量同比增速.19 表7:用电量环比增速.20 表8:装机利用小时数.21 表9:新机投产规模

22 行业分析/电力及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1.

2017 年全社会用电量明显好转,同比增长 6.6% 1.1. 部门用电结构持续优化,二产对用电增长的贡献达 60% 全社会用电增速明显回升.

2017 年, 全社会用电量达到

63077 亿千瓦时, 同比增长 6.6%, 增速较上年提升 1.7 个百分点.全社会用电量明显回升主要有四方面原因:一是宏观经济总 体稳中向好,工业增加值、基础设施建设、外贸出口等关键指标增速回升;

二是工业生产平 稳向好,工业产品供需关系明显改善,企业效益明显增强,产能利用率持续回升,拉动工业 用电回暖;

三是服务业持续保持较快增长,新业态、新模式、新产业不断涌现,新动能逐步 培育形成新的电力消费增长点;

四是夏季大部分地区气温明显偏高,2017 年7月、9 月全国 平均气温均创