PDF《大众交 通（集团）股份 有限公司》

2015 年底,财政部对地方政府债券的限额管理,有利于控制地 方政府债务进一步扩张.在货币政策上, 中国人民银行结构性的降低 存款准备金比率、降低贷款利率,既有效地控制了物价水平的上涨,也 保证了市场的流动性、降低了实体经济的融资成本,促进了实体经济增 长和发展.

2016 年, 中国将继续实施积极的财政政策和稳健中宽松的货 币政策. 在中国面临复杂国际环境、对外开放水平不断提高、积极的财政政 策和稳健中适度宽松的货币政策下,2015 年中国经济总体运行平稳. 但是,中国的经济增长仍然面临下行压力,以钢铁、水泥、有色金属、 煤炭等为代表的产能过剩行业和以石油为基础的化工行业的风险仍然 较高,信用风险和违约事件从中小企业、光伏行业等向国有企业、有色 金属、煤炭行业等进行扩散.

2016 年, 中国经济仍将保持较大的下行压力, 在刚性兑付不断打破、 允许一些企业破产、 去产能、 去库存、 去杠杆等的经济结构调整政策下, 中国债券市场的信用风险和违约事件将呈现增加态势;

在中国直接融资 比例不断提高、证券市场不断发展的条件下,证券市场的大幅波动对金 融系统和实体经济的冲击风险在相应提高. 从中长期看,随着中国对外开放的不断提高,在中国供给侧改革、

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 经济结构调整、产业升级、区域经济结构的优化、城镇化的发展、内需 的扩大的条件下,中国经济仍将保持稳定的增长;

在国际经济、金融形 势尚未完全稳定的外部环境下,在中国国内经济增长驱动力转变及产业 结构调整和升级的过程中,中国的经济增长和发展依然会伴随着区域结 构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险,以及 证券市场大幅波动对金融、经济的冲击性风险.

三、公司所处行业及区域经济环境 1. 出租车行业 上海出租车行业目前进入成熟期,受城市轨道交通的日渐完善等影 响,载客人次出现下降趋势;

受人工成本的不断上涨,出租车企业盈利 空间受到一定挤压;

打车软件的兴起对出租车行业形成一定冲击. 上海出租车行业目前已经入成熟期. 受政府对出租车辆数与出租车 运营牌照实施严格管控的影响,上海出租车市场容量几乎增长停滞.从 运营车辆数量上看, 截至

2014 年末, 上海出租车运营数量为 5.07 万辆, 较2010 年仅增长约

200 辆,年均增速为 0.4%.从出租车载客人次看, 自2010 年世博会期间上海出租车日均载客人次达到 313.6 万人次的历 史最高峰后,日均载客人次呈现回落态势.2012-2014,上海出租车日 均载客人次分别为 293.7 万人次、294.8 万人次及

283 万人次.同时, 单车日均载客人次也有所降低, 从2010 年62.7 人次降至

2014 年的 55.8 人次. 上海出租车载客人次降低主要是由于上海城市轨道交通日渐完善、 城区拥堵情况加剧以及专车等新兴形式的冲击.2014 年上海日均公共 交通客流量为

1804 万人次,较2009 年复合增长率为 5.13%;

其中轨道 机交客流量从 361.2 万人次增长到

775 万人次,但出租车日客流量从 302.2 万人次下降至

283 万人次.尽管近年来上海日均公共交通客流量 增长迅速,但庞大客流增量基本均为轨道出行.占比方面,2014 年出 租车客占比为 15.7%,较2009 年下降 5.8 个百分点. 从运营成本来看, 出租车企业营业成本主要由人工成本和折旧费用 组成,此外还包括保险费用、车辆维修费等.出租车业务成本中 40%约 为人工成本.近年来受出租车司机社保金上涨等因素影响,出租车行业 的人工成本持续上升,盈利空间缩减.从运价方面看,2009 年以来, 上海市区出租车进行过多次运价调整,起步费(含燃油附加费)由2009