PDF《转型环保再跨一步,望成市场首家进入环保咨询上市企业》

2、优质水处理企业,市场认可度高 金山环保是一家集设计、制造、施工为一体且具有工程总承包能力的大 型水处理企业.主要业务领域包括市政污水处理及工业污水处理,经营模式 主要为 EPC 及BT,

2013 年到

2015 年上半年公司服务对象从地域及行业类 型来说都较为广泛,技术在行业内认可度较高. 表3:金山环保 2013-1H2015 期间主要服务的客户名单 金山环保 2013-1H2015 期间主要服务的客户名单 中铁一局集团有限公司 中色奥博特铜铝业有限公司 太平洋水处理工程有限公司 东风汽车公司襄阳管理部 北京金源百特水处理设备有限公司 长春城开水务有限责任公司 贵州筑信水务环境产业有限公司 机械工业第四设计研究院有限公司 长春西新经济技术开发区管理委员会 长春城投建设投资有限公司 彭泽县工业园区管理委员会 龙江县利民城市生活垃圾无害化处理有限公司 故城县夏庄镇污水处理厂 齐齐哈尔市梅里斯达斡尔族区住房城乡建设和城市 管理局 抚顺特殊钢股份有限公司 资料来源:公司公告,光大证券研究所 公司 13-14 年分别实现营收达 3.7 亿元、3.1 亿元,分别实现净利润达 7344.81 万元、8807.09 万元,综合毛利率分别为 45.4%、51.3%.14 年营 收同比下滑主要由于有占用资金较大回款时间较长的BT项目及部分EPC 项 目进度及确认收入试点差异导致.加之,由于公司资金有限,而项目较多, 公司选择了毛利率较高的项目承接致

14 年综合毛利率同比提升 5.9 个百分 点. 图2:金山环保 2013-2014 年盈利情况 资料来源:公司公告,光大证券研究所 2015-11-11 南方泵业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2.

3、解决资金瓶颈,水处理订单将放量 公司目前仍未 100%结算的在手项目共计

13 个 (已签合同) , 截止

2015 年6月底未结算订单总额达 7.34 亿元,为公司

2014 年总营收的 2.4 倍.此外,公司在跟踪项目较多,过去由于资金瓶颈,可承接项目类型及项目总规 模有限,本次收购完成后, 公司将借助南方泵业的融资平台,承接更多项目, 项目类型也将较过去单一的 EPC 拓展至 EPC、BT、BOT、PPP 等模式, 未来订单将进一步放量增长. 表4:截止

2015 年上半年金山环保在手订单情况 客户名称 合同金额(万元) 未确认收入(万元) 常州泰瑞美电镀科技有限公司 1,350 1,154 大丰市大丰港水务发展有限公司 32,500 31,047 大连龙门旅游度假区正诚开 发建设有限公司 1,389 1,187 东风汽车公司襄阳管理部 1,367

966 江苏三木集团有限公司 8,900 7,607 江苏中瑞污水治理有限公司 2,900 2,479 江西昌河汽车有限责任公司

580 496 莱芜市泰山焦化有限公司

530 476 瑞声精密电子沭阳有限公司 1,180 1,009 无锡和荣科技有限公司 9,650 8,248 长春城投建设投........