PDF《顺丰正式开启发展新里程》

4000 亿元,复合增速约在 21.67%. 据统计

2016 年中国生鲜电商交易额将超过

913 亿,同比去年实现 68%以上的 增幅,远远快于电子商务产业的平均发展增速;

与此同时,生鲜电商物流行业的 市场交易规模将达到 274.2 亿元,环比增长 68.6%.我们认为,在政策标准环 境、基础设施建设、冷链市场规模持续向好的基础上,冷链物流的发展更需要解 决我国冷库的结构性不足和 最先一公里 以及 最后一公里 的延伸,而顺丰 控股依靠其完善的快件运输网络和运营统筹能力, 能够在食品生鲜与医药流通领 域上较快布局冷链领域.目前公司已拥有

45 个正式投运的冷运仓库、162 台自 有冷运车和

9700 台外部储备冷运车,能够运营往返北京、上海、广州、深圳、 嘉兴、杭州、济南等地的

32 条运输线路.随着生鲜电商的迅猛发展以及冷藏食 品消费量的不断提升,我国冷链物流增量空间有望打开. 增资丰巢科技,加大布局智能快递柜.丰巢科技于

2015 年6月由顺丰、申通、 中通、韵达、普洛斯领航共同投资创建,致力于研发运营最优质的智能快递柜, 破解快递最后

100 米难题.据官网数据,目前丰巢已投放

4 万组快递柜,格口 数量达

300 万,业务范围覆盖全国

74 个城市,日均包裹处理量已达快递柜行业 第一.2017 年1月初,丰巢科技完成

25 亿元 A 轮融资,顺丰以自有资金增资 5.5 亿,增资完成后持有丰巢 30.86%股权,彰显股东对智能快递柜行业未来发 展的信心. 航空货运布局具有寡头垄断地位.2003 年,顺丰与扬子江快运航空有限公司签 订合同,成为国内第一家用飞机运送快件的民营快递公司.2009 年,顺丰航空 设立,成为我国首家民营货运航空公司.自2009 年开航以来,顺丰控股机队规 模始终保持平稳增长,目前顺丰航空拥有

34 架自营全货机,15 架外包波音

737 全货机,且顺丰控股规划三年后顺丰航空自有机队规模将超过

50 架.依托其全 货机机队,顺丰控股构建了以深圳、杭州为双枢纽,每日开航航班超过 3,800 架次,开通国内外航空货物运输线路

1382 条,货物可覆盖香港、 台北在内的

30 余个航空站点和

200 多个国家和地区.

4、 行业集中度提升为公司带来兼并机遇 目前我国快递行业的收入增速与业务量增速的差距越来越大, 企业利润日益微薄. 我国从

2007 年至今快递行业整体集中度呈持续下降态势,根据国家邮政局相关 数据显示, 排名前四位的快递企业收入份额之和 (CR4) 从70.6%下降至 51.7%;

排名前八位的收入份额之和(CR8)从86.4%下降至 76.9%. 在刚刚发布的邮政业 十三五 规划中明确提出,计划要打造具备国际竞争力的 航母级快递企业,建成具有相当规模的快递航空机队,至2020 年,邮政业计划 要培育出两个年业务收入超千亿元和若干个年业务收入超

500 亿元、服务质量 好、管理规范的大型快递企业或企业集团.快递行业具有显著的规模经济特征, 适度的集中性能够带来更好的管理协同效应, 目前中国快递行业仍处于尚未进行 深度整合的初级阶段, 行业内的价格战和不断提高的经营成本影响了快递企业的 盈利能力.未来随着行业竞争加剧,快递行业内横向并购将日趋频繁,而顺丰作 为快递业龙头,这一情况的出现也为公司未来的兼并整合提供了机遇. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分