PDF《华电煤业集团有限公司 2010 年度第一期短期融资券跟踪评级...》

未来几年,公司仍将保持较大的 建设规模,资本支出较多,公司的债务水平还将上升. ? 关联交易.公司向华电集团系统内成员单位销售煤炭收入以 及提供调运煤炭服务并收取服务费业务为关联交易,公司向 华电集团成员单位收取 2~3 元/吨的服务费,

2010 年公司代理 费收入在总收入中占比为 1.49%,华电集团自身战略的调整 以及对华电煤业战略的调整将对公司产生一定影响. 华电煤业集团有限公司

2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基础分析 煤炭主要下游行业需求有所回落,煤炭行业的供需 形势从供应相对偏紧过渡至供求相对平衡的状态. 进入2011年以来,随着下游需求的增长,各品种煤 炭价格呈现出稳定增长的势头 我国煤炭需求主要集中在电力、冶金、化工和 建材行业,

2006 年以来四大行业耗煤总量占国内煤 炭总消费量的比重一直维持在 85%以上.2009 年, 在国家一系列宏观经济刺激政策的作用下,经济增 速从

2009 年二季度开始企稳回升,

三、四季度起 逐季走高,向好的趋势得到进一步巩固.随着国内 宏观经济的复苏,主要耗煤行业均出现了良好的增 长态势.2010 年以来,宏观经济保持了继续向好的 增长势头,主要耗煤行业的增长幅度也基本保持平 稳. 电力行业方面,自2009 年6月发电量同比增 速转正以来,火电发电量同比、环比均表现出较好 增长形势.2009 年全年累计同比增长 7.2%,2010 年同比增长 11.93%.钢铁行业在

2009 年上半年完 成了去库存化之后,随着政府投资拉动效应的显 现,生铁产量自

2009 年6月开始保持了 10%以上 的快速增长.2009 年全年生铁产量为 5.44 亿吨, 同比增长 15.87%,

2010 年同比增长 8.31%. 在固定 资产投资高增长的拉动下,建材行业也出现了较好 的增长势头.2009 年水泥产量累计达 16.29 亿吨, 同比增长 17.91%, 不但远高于

2008 年的增速水平, 也高出

2007 年增速 4.41 个百分点,2010 年水泥产 量达到 18.64 亿吨,同比增长 13.84%.2009 年化工 行业表现相对平稳,全年合成氨产量为 5135.5 万吨,同比增长 3.9%;

2010 年全年合成氨产量为 4983.5 万吨,同比降低了 2.96%.由于受国家房地 产等行业宏观调控政策和节能减排政策的影响,

2010 年下半年以来钢铁、 水泥和合成氨等行业的需 求均有所回落,对煤炭行业产生了一定程度的影 响. 图1:煤炭下游行业主要产品产量增速 (30) (20) (10)

0 10

20 30

40 50

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1 1 % 火电产量月同比 生铁产量月同比 水泥产量月同比 合成氨产量月同比 资料来源:中国煤炭市场网、聚源资讯 随着主要耗煤行业景气度的回升,煤炭的需求 状况也于

2009 年3月起出现了复苏,2009 年下半 年开始高速增长.2009 年9月~2010 年4月,全国 煤炭产量的月同比增幅均保持在 15%以上 (除2010 年2月因春节因素增幅为 8.35%外) ,已超过

2008 年上半年的历史较高水平.2010 年5月起,全国煤 炭产量的月同比增幅有所回落,煤炭行业的需求重 回平稳增长态势. 图2:全国煤炭产量