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三、发行人资产受限规模较大,主要是发行人及下属子公司为取得银行贷款而抵质押的银行承兑汇票、 定期存单、保证金、应收账款、存货、码头、土地厂房等.截至2016年末,发行人受限货币资金为53.17亿元,受限 票据为1.94亿元,合计为104.14亿元的借款 ( 除保证金质押和票据质押除外)提供了抵质押. 若银行贷款到期 出现偿付困难,处置受限资产,会对发行人的生产经营活动造成一定的影响. 十

四、发行人关联方较多,有较大金额的关联担保、销售商品、购买货物等关联交易. 公司很多原材料采 购及产品销售的对象是关联公司. 2014年、2015年和2016年合并口径下发行人与关联方之间采购商品和接 受劳务的总额分别为24,115.42万元、107,616.46万元和128,753.16万元;

发行人与关联方之间出售商品和提 供劳务的总额分别为1,741.65万元、28,995.52万元和82,397.11万元. 若发行人的关联方生产经营出现重大 调整,且发行人未能及时充分披露关联交易的相关信息,则可能对发行人的生产经营及市场声誉造成不利影 响,并增大经营和法律风险. 十

五、2007年以来随着国内钢铁项目的投资额度不断增长,钢铁产能快速扩张. 但是受金融危机影响,全 球需求急剧萎缩,钢材市场面临一个需求疲软、产能过剩的严峻形势. 同时受国际贸易保护主义影响,2010年 7月15日起国家取消了热轧板卷、中厚板、热窄带钢、大型材等部分钢材的出口退税率优惠政策,使得钢材出 口困难增加,面临巨大出口压力. 虽然国家将继续坚持保持经济平稳较快增长的调控目标,并将加快推进经 济发展方式转变和结构调整,钢材需求也将迎来一定幅度的增长,但新增产能的持续释放和国内需求相对疲 软,将进一步凸显钢材的产能过剩问题. 整体行业产能过剩问题在未来将对发行人的生产经营带来一定的风 险. 十

六、发行人所属钢铁企业生产受国际、国内钢铁产品价格低迷和国际铁矿石长期协议贸易体制双重影 响. 一方面钢铁产品价格波动频繁,产品销售长期在低价位运行;

另一方面进口铁矿石价格受季度定价贸易 体制等因素影响,进口价格相对于钢材价格仍然较高. 钢价和成本的 两头挤压 可能导致发行人盈利水平 降低,并影响公司短期偿债能力. 十

七、投资者购买本次债券,应当认真阅读募集说明书及有关的信息披露文件,进行独立的投资判断. 中 国证券监督管理委员会对本次债券发行的批准,并不表明其对本次债券的投资价值作出了任何评价,也不表 明其对本次债券的投资风险作出了任何判断. 任何与之相反的声明均属虚假不实陈述. 本次债券依法发行 后,发行人经营与收益的变化引致的投资风险,由投资者自行负责. 投资者若对募集说明书存在任何疑问,应 咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问. 十

八、2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月, 发行人营业总收入分别为311.71亿元、237.75亿元、215.21亿元和168.93亿元,近三年总体呈下降趋势,主要是因为2014年及2015年国内钢铁市场低迷,市场 供需不平衡,市场钢铁价格和发行人钢材销量同时严重下跌,2016年开始钢铁行业 去产能 初见成效,行业 总产量收缩,结构调整格局正在出现. 但如果营业总收入未来持续下跌,将对本次债券本息的偿........