PDF《重点公司基本状况》

2 - 行业周报 幅上涨,预计在 40-60 美元区域震荡,核心区域 45-55 美元;

因此建议石 化行业中游和下游产业链,如大炼化:中国石化(上游勘探开采减亏+下游 炼油化工增利,预计

17 年全年业绩增速达 40%,PE11X) ;

芳烃-PTA-涤 纶产业链:荣盛石化(160 万吨 PX+浙石化

4000 万吨炼油资产注入) 、恒 力股份、桐昆股份(450 万吨涤纶+注入浙石化 20%股权) ;

润滑油:康普 顿(高端车用润滑油有望放量,未来三年符合增速 30%以上) . ? 具体公司逻辑: ? 1)康得新:近几个月持续作为金股重点推荐,公司股价稳健上行.我们认 为公司护城河高,发展模式类国外巨头 3M,横向不断扩展产品品类,纵向 据产品属性做适当的产业链延伸,是新材料龙头企业最符合当下市场风格 的化工新材料白马成长股,目前股价对应

17 年25X PE,PEG0.6;

? 2)海利得:未来

3 年复合增速 30-40%以上,目前

84 亿市值,对应

17 年 估值

23 倍,低估值且业绩增长高.扎根好行业,进入放量期:全球车载安 全气囊聚酯丝年均增速 27%,公司是最主要的供应商.安全带丝和帘子布 业务公司突破认证进入放量期,目前市场占比分别是 20%和5%.石塑环 保地板持续翻倍增长.行业壁垒高,盈利高增长:车用丝业务差异化大, 客户认证壁垒高周期长,供应链要求高,定价模式清晰,盈利强,公司发 布股权激励计划彰显信心. ? 3)新纶科技:17 年公司业绩预计同比增长 200%,18 年继续翻倍.今年 多款胶带类产品已经开始向 OLED 全球一线客户批量出货, 是OLED 产业 链真正有高盈利、大利润的新材料标的,并且中长期随着公司沿消费电子、 新型显示(LCD、OLED)及新能源锂电池三大产业链积极布局的新材料 产品产能逐步释放, 公司业绩还将稳步兑现, 目前股价对应

17 年58X PE, PEG 0.5,继续坚定看好! ? 4)鼎龙股份:17 年业绩快速增长,未来在打印耗材和半导体材料共同发 展,未来几年复合增速都在 50%以上,对应

17 年24X PE,PEG 0.5, 目前估值处于历史底部水平. ? 5)万华化学:聚合 MDI 价格大幅走高:近日聚合 MDI 价格大幅上涨至

2 6000 元/吨,已经接近

2 月高点位置.Q1MDI 价格大幅走高,聚合最高到 2.7 万元, 二季度淡季价格下跌的过程中万华通过抬高挂牌价格控制市场预 期以及检修控制出货量使价格维持在

2 万元以上,而旺季到来下 MDI 再度 供不应求价格大涨. ? 6)三友化工:三友化工是目前估值最安全的化工蓝筹之一,未来产业上游 和同行整合、高附加值产品放量提供长期增长,三季度粘胶、纯碱等均看 涨,趋势明确. ? 7)华鲁恒升:尿素行业产能持续收缩,有望底部缓慢复苏,我们测算公司 完全成本

1250 元/吨,目前价格下吨净利 100-200 元.公司

5 万吨乙二醇 可达到聚酯级水平,已获部分下游企业认可,18 年50 万吨乙二醇投产后, 我们测算吨净利理论可达到

1500 元,且弹性极大. ? 8)扬农化工:随着相关转基因大豆的推广,麦草畏需求有望快速放量带动 业绩增长,如东二期逐步投产后保证公司未来几年成长性.目前市值

123 亿元,对应

17 年20 倍PE. ? 9)荣盛石化:PX 进口依赖度达到 60%,公司拥有

170 万吨 PX 产能,目 前满负荷生产,盈利能力强;

注入浙石化 51%股权,2000 万吨大炼化项 目建设中,预计

2019 年初建成投产,根据我们的初步测算,预计整个炼 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -