PDF《重点公司基本状况》

9、炭黑:目前炭黑湿法 N330 出厂报价参考:山西地区报价 5300-5500 元/吨左右,河北地区 5800-6350 元/吨,山东地区 5800-6200 元/吨,江西、江苏地区 6200-6450 元/吨,辽宁地区

5500 元/吨左右,天津、上 海地区

6200 元/吨左右,云南地区

5400 元/吨左右,400 公里以内平均 运费在

300 元/吨左右. 煤焦油跌势放缓,累积跌幅在

200 元/吨左右, 炭黑部分市场散单下滑.国内炭黑企业平均开工

5 成附近,库存中等, 环保新一轮督查进行.下游方面,轮胎市场走货好转,但开工仍保持低 位,对炭黑需求尚未有所放量.市场方面,散户炭黑市场行情走低,老 客户价格优惠, 其中山西货源 N330 出厂含税价格在 5300-5500 元左右, 出货不畅.截至本周四收盘,国内炭黑大厂湿法 N330 对轮胎厂送到价 执行

7 月份合同价格在 5800-6200 元/吨. 个股跟踪: 万华化学 万华化学股价继续创历史新高,我们认为万华相比海外化工巨头巴 斯夫和陶氏,仍然处于高速成长期,且依然被低估,继续坚定看好! 重申一下我们看好万华化学的核心观点: 1)MDI 价格坚挺核心在于供需紧张和寡头:从全球看除中国外,海外 的MDI 装置基本满产,需求强劲,今年预估国内 MDI 出口占比接近

3 成,同比增加近 30%.而国内 MDI 装置开工率则受到包括重庆巴 斯夫等因素干扰,且国内巨头在寡头下通过负荷和挂牌价格引导市 场供给和预期,具有很强的定价能力.这是万华在过去多年的竞合 中逆势扩张产能终成全球老大下达到的新的平衡,盈利能力会较 11-15 年显著增强. 2)看好公司在新材料和石化项目上价值链继续延伸:MDI 是万华核心 的价值链,目前看未来的万华在 MDI 上将充分挖掘,一个是保证现 有产品的利润最大化,另外一个是向同类型新材料挺进,增加产品 附加值 (如HDI、 ADI)等等. 而石化项目是另外一个价值链的开始, 其核心价值来自于上游低价资源的获取(如中东合约 LPG 货源)以 及非常长同时协同较好的产业链,我们看好公司在这个领域成为中 国的巴斯夫. 3)从估值的角度来看,我们在

2 月20 日的时候发布报告《我们为什么 坚定看好万华化学》 ,在当天万华仅

590 亿市值时提出,17 年万华 可以看到的市值是 750-900 亿元(按照常态利润

60 亿,15 倍PE 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

6 - 行业周报 计算) ,公司的盈利可能已经超过

80 亿元,从目前情况来看,这个 业绩万华今年是可以实........