PDF《光伏发电行业 仍然是阳光普照的行业》

2011 年7月制定全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价 《太阳能发电发展 十二五 规划》

2012 年7月实现太阳能发电的较大规模发展,扩大分布式光伏发电系统应用, 集中建设大型太阳能电站,推进市场竞争与技术进步、降低太阳能 发电成本;

全面优化光伏电池及光热电站的产业链,提高全球竞争 力;

建立有利于分布式可再生能源发电发展的市场竞争机制和电力 运行管理机制 太阳能发电总装机容量由

2010 年86 万千瓦,到2015 年2100 万千瓦以上、2020 年5000 万千 瓦;

其中太阳能电站,由2010 年45 万千瓦,到2015 年1100 万千瓦、2020 年2300 万千瓦 《国务院关于促进光伏产业健康 发展的若干意见》

2013 年7月扩大光伏发电应用, 开拓分布式光伏发电市场、 推进光伏电站建设;

控制光伏制造总产能,发挥市场机制,重点支持技术水平高、市场 竞争力强的骨干优势企业发展,加快淘汰落后产能,着力推进产业 结构调整和技术进步;

统筹考虑国内外市场需求、产业供需平衡、 上下游协调等因素,采取综合措施解决产业发展面临的突出问题;

加强电网建设、完善光伏发电并网服务及电价和补贴政策 2013―2015 年,年均新增光伏 发电装机容量

1000 万千瓦左 右,到2015 年总装机容量达到

3500 万千瓦以上 《光伏电站项目管理暂行办法》

2013 年8月规范光伏电站项目管理,保障光伏电站和电力系统安全可靠运行 《国务院办公厅关于印发能源发 展战略行动计划(2014-2020 年)的 通知》

2014 年11 月 提高能源效率,合理控制能源消费总量;

以国内供应为主渠道,基 本形成比较完善的能源安全保障体系;

优化能源结构,逐步降低煤 炭消费比重,提高天然气消费比重,大幅增加风电、太阳能、地热 能等可再生能源和核电消费比重 到2020 年,非化石能源占一次 能源消费比重达到 15%,其中光 伏装机达到

1 亿千瓦左右, 有序 推进光伏基地建设、 鼓励加快分 布式光伏发电应用 《关于下达

2015 年光伏发电建设 实施方案的通知》

2015 年3月综合考虑全国光伏发电发展规划、各地区

2014 年度建设情况、电 力市场条件以及各方面意见,编制

2015 年光伏发电建设实施方案

2015 年全国新增光伏电站建设 规模

1780 万千瓦 Source: 国家能源局,中信建投国际研究部 光伏上市公司2014年业绩回顾与估值 光伏企业

2014 年业绩回顾 对于国内大部分光伏企业来说,2014 年是比较艰难的一年.尽管大部分光伏企业 都录得收入增长, 但大部分企业利润率明显恶化甚至出现亏损. 从产业链的角度, 上游多晶硅企业在

2014 年是增量不增收,大部分企业录得亏损.然而大部分的下 游光伏电站企业同时录得收入增长而且处于盈利状态. Figure 4: 上游光伏企业

2014 年收入同比变化与

2014 年净利润率 Source: 彭博,中信建投国际研究部 光伏发电行业: 仍然是阳光普照的行业 重要利益披露及免责声明请参阅封底.

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2015 Figure 5: 中游光伏模组企业

2014 年收入同比变化与

2014 年净利润率 Source: 彭博,中信建投国际研究部 Figure 6: 下游光伏企业

2014 年收入同比变化与

2014 年净利润率 Source: 彭博,中信建投国际研究部 光伏企业估值及

2015 年至今股价表现 受惠于 A 股与港股的强劲表现,有利的国家政策及市场对该行业中长期的乐观展 望,部分光伏企业在