PDF《中集安瑞科（3899 HK）》

2013 年市账率 2.3 倍. 我们观点 我们观点 我们观点 我们观点 我们看好该股,因我们相信其可从中国 LNG 及CNG 消耗量增长中受惠. 我们认为公司可於

2012 年维持增长,并在

2013 年进一步加快增长.我 们认为公司在油气装备板块中较具防守性,因能源装备产品的需求相对稳 定,不易受到油价及需求波动等因素的影响. 买买买买入入入入2012 年年年年5月月月月16 日日日日Kenny Cheung 章健安 章健安 章健安 章健安 Tel:

852 2826

0062 [email protected] 免责声明s本报告纯粹作为参考资料而不可被视为要约购买或出售证券.虽然在编制本报告时使用了一些相信其来源可靠的资料,但京华山一国际(香港)有限公司( 京华山一 )并不担保此等 资料是准确或完整的.京华山一亦有权更新或更改任何资料而不另行通知.京华山

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2 能源装备业务 能源装备业务 能源装备业务 能源装备业务: : : :充分把握 充分把握 充分把握 充分把握 LNG 进口量快速增长的契机 进口量快速增长的契机 进口量快速增长的契机 进口量快速增长的契机 LNG 装备业务将成为亮点 装备业务将成为亮点 装备业务将成为亮点 装备业务将成为亮点. . . .我们认为 LNG(液化天然气)装备业务今后将成为安瑞科 的亮点.公司计划该业务

2012 年收入增长 20%,但尚未制定

2013 年目标.然而,随 著中国将有更多 LNG 码头自

2013 年起建成投产或扩产,加上合同 LNG 进口量高速 增长(2011 至15 年复合年增长率料为 36.2%,见表

1、2 及图 1) ,预计该业务将迎 来更快增长.根

2012 年上半年的订单状况,公司相信该业务应能实现年度目标. 表1:内地液化气进口合约 内地液化气进口合约 内地液化气进口合约 内地液化气进口合约 出口国家 出口国家 出口国家 出口国家 出口企业 出口企业 出口企业 出口企业 购买公司 购买公司 购买公司 购买公司 起始年份 起始年份 起始年份 起始年份 到期年份 到期年份 到期年份 到期年份 进口量 进口量 进口量 进口量 (百万吨 百万吨 百万吨 百万吨/年年年年) 澳洲 Australia NWS 中海油

2006 2031 3.7 印尼 Tangguh LNG 中海油

2007 2032 2.6 卡塔尔 Qatargas 中海油

2009 2034

2 马来西亚 MLNG Tiga 中海油

2009 2034 3.03 也门 Yemen LNG 中海油

2010 2012 0.5 不适用 Total Portfolio 中海油

2010 2025

1 卡塔尔 Qatargas 中石油

2012 2037

3 不适用 不适用 中海油

2013 2017 0.66 不适用 GDZ Suez Portfolio 中海油

2013 2017 0.65 卡塔尔 Qatargas 中石油

2013 2038

2 卡塔尔 Qatargas 中海油

2013 2038

5 澳洲 Curtis LNG 中海油

2014 2034 3.6 澳洲 Gorgon LNG 中石油

2014 2034 2.25 澳洲 Gorgon LNG 中石油

2014 2034

2 巴布亚新几内亚 PNG LNG 中石化