PDF《“资本市场为自主创新国家战略服务”课题组赴西安调研报告1》

2 支持,因而对资本市场有强烈的需求.参加座谈的企业高管人员大部分认为, 由于其客户主要在国内市场,因此境内资本市场是首选上市地点,不少优秀企 业已为此投入很多努力,如从事天然气传输管道规划运营的陕西省天然气股份 公司. 然而,与陕西创新型企业极高的境内上市热情相比,资本市场对陕西创新型 企业的支持非常有限. 目前在 A 股市场上市的陕西企业有

25 家, 由于各种原因, 这些企业不能完全代表陕西的优势产业.而大多具有极大增长潜力的创新型企 业得不到资本市场的支持,在一定程度上阻碍了企业甚至地方经济的发展.主 要问题在于: 第

一、A 股上市门槛高,创业板缺失,使很多中小型创新型企业无法找到合 适的市场进行融资.如生产机电设备的富仕达,生产电抗器的中阳电器,这些 公司都有很好的生产技术优势,但尚未达到 A 股上市要求,无法获得急需的长 期资本,企业发展受到很大限制. 第

二、发行审核周期长、政策变化多,而高新技术通常具有很强的时效性, 这使很多优秀企业丧失了不少宝贵的市场机会.例如,从事生产输变电装备的 起源机电装备公司,其产品技术含量很高,拥有

17 项专利,在海外市场有很高 的声誉.2005 年实现销售收入 2.5 亿人民币,占据国内市场份额的 80%.该公 司自

2001 年改制后便开始筹备上市,但由于当时呼声很高的创业板最终未能推 出,2005 年因股改停止新股发行,2006 年新的发行管理办法出台等因素,时至 今日未能上市,公司在此期间错失很多发展良机. 由于在国内上市无门,陕西不少高科技企业选择到美国、香港、新加坡甚至 德国等海外资本市场进行融资.目前,已有

34 家陕西企业在海外上市,还有很 多优秀企业在筹备之中,如西部最大的激素生产企业益尔公司准备赴德国创业 板;

又如杨凌农业高新技术产业示范区的富万钾公司准备赴美国或新加坡上市;

在治疗白血病方面取得重大突破的郝其军公司准备赴香港上市.但是,我们注 意到,企业海外上市是一把 双刃剑 .西安高新技术产业开发区的同志指出, 一方面,海外投资者对中国企业缺乏了解,另一方面,很多企业经营管理人员 对海外成熟资本市场的运作缺乏认识.这使很多企业在登陆海外交易所后举步 维艰.此外,一些企业的海外上市之路十分曲折,如杨凌农业高新技术产业示 范区的岱鹰公司在美国 OTCBB 市场挂牌,准备达到一定要求后升入纳斯达克市 场.然而,该公司挂牌后股价一路下跌,由最初的

20 多美元跌至目前的

30 美分.由此可见,海外上市并非 一上就灵 . 针对企业融资需求与资本市场所提供的支持不匹配问题, 陕西高新技术产业 开发区、西部产权交易所、西部证券、杨凌农业高新技术产业示范区的同志指 出,加快发展境内资本市场是当务之急:第一,加快发行体制改革,提高发行 效率,避免因发行周期过长导致企业错失良机.第二,建立高效率、多层次的 资本市场,正如西部证券的同志指出,资本市场应像书架一样,不同层次的市 场适合不同层次的企业进行融资.既可以让不同的交易场所承担不同的市场功 能,也可在同一交易市场中设计不同层次的发行交易机制. 关于风险投资 发展风险投资对于陕西高新技术产业有着重要意义. 西部证券副总裁邢西唯