PDF《航空运输业 2008 年投资策略》

4 表2:民营航空公司基本情况.8 表3:三大航空联盟.9 表4:99 年-06 年全行业与国际运输年平均增长率

11 表5:中外航每周航班数.12 表6:98 年―06 年我国航空运输业务收入(单位:亿元)12 表7:07 年第三季度国内主要航空公司利润构成简表(单位:百万)

13 表8:人民币升值对三大航空公司 EPS 的影响.13 表9:主要机场商铺数量(单位:家)20 表10:重点公司盈利预测.22 图1:民航运输市场发展指标.4 图2:我国民航旅客运输市场结构 1.5 图3:我国民航旅客运输市场结构 2.5 图4:86 年-06 年民航正班客座率、载运率(6 图5:00 年-07 年飞机日利用小时

6 图6:06 年各航距民航业务量.7 图7:汕头机场旅客吞吐量(单位:万人)7 图8:中外航国际航线乘运旅客比例.8 图9:中外航在华国际货邮比例.8 图10:国内航线经营效益指标.10 图11:国内航线综合票价指数.10 图12:国内远程航线票价指数.10 图13:国内中程航线票价指数.10 图14:国内支线航线票价指数.10 PAGE

3 2007-12-06 行业深度分析报告 图15:国际航线业务占全行业比例.11 图16:京津地区机场旅客吞吐量增速.18 图17:长三角地区机场旅客吞吐量增速.18 图18:珠三角地区机场旅客吞吐量增速.18 图19:京津地区机场货邮吞吐量增速.18 图20:长三角地区机场货邮吞吐量增速.18 图21:珠三角地区机场货邮吞吐量增速.18 图22:近年来三大机场旅客吞吐量(单位:人)19 图23:近年来三大机场货邮吞吐量(单位:吨)19 PAGE

4 2007-12-06 行业深度分析报告

一、我国航空市场景气度依然向好

(一)宏观经济快速增长:行业景气度向好的基本保证 航空运输业具有很强的周期性特征.总体而言,国民经济的发展状况 是影响航空运输业发展的主要因素.随着2008年奥运会和2010年上海世 博会的项目相继进入建设高峰期,以国家为主导的固定资产投资方兴未 艾、产业升级,进出口贸易逐年扩大以及消费升级等因素刺激着我国经济 仍将保持较快的增长速度. 图1:民航运输市场发展指标

0 5000000

10000000 15000000

20000000 25000000

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8 0 年1986年1988年1990年1992年1994年1996年19982000年2002年2004年运输总周转量 旅客周转量 货邮周转量 表1:86 年-05 年我国航空业与 GDP 关系 时间段 总周转量增速 GDP增速 弹性系数 86年-90年15.46% 7.92% 1.95 91年-95年23.56% 12.28% 1.92 96年-00年11.44% 8.62% 1.33 01年-05年16.61% 9.54% 1.74 86年-05年16.77% 9.59% 1.75 数据来源:从统计看民航 根据世界航空业的发展经验,一般地,在本国经济发展到人均1000 美元阶段后,民航运输业会呈现快速增长的态势,且客货周转量的增长速 度一般会高于GDP增速,世界航空运输产业的运输周转量与GDP的弹性 系数为1.5---2.根据有关机构预测, 十一五 期间我国GDP平均增速能 保持在8%-9%左右,若弹性系数取1.6―1.7计算,未来几年我国民航运输 业的平均增速将在14%--15%之间. 在航空客运方面,随着人均收入的提高和国民财富的积累,我国航 空消费市场结构发生了变化. 虽然公务旅客依然是我国航空运输消费的主 流,但近几年来公务旅客所占的比例持续下降,而私人航空消费(特别是 旅游)则异军突起.随着收入水平的提高,我国的居民消费,特别是城镇 居民消费从温饱型向享受型、发展型转变,旅游支出比例不断提高.而且 签证政策的放开以及人民币升值等因素也将刺激居民的境外旅游消费. 据 有关方面预测,未来几年,我国入境游、国内游和出境游人数将保持超过 15%、10%和20%的速度增长,旅游客源的增加,将使我国航空公司的 客运量随之上升. PAGE