PDF《武汉钢铁（集团）公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 武汉钢铁(集团)公司

2012 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 武汉钢铁(集团)公司 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中期票据信用等级 AAA 注册额度

110 亿元 本期发行规模

20 亿元 本期发行期限

3 年 概况数据 武钢集团

2008 2009

2010 2011.9 总资产(亿元) 1,559.01 1,756.89 2,038.27 2,200.32 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 652.27 665.04 713.17 782.13 总负债(亿元) 906.74 1,091.85 1,325.10 1,418.19 总债务(亿元) 597.57 762.80 922.02 886.38 营业总收入(亿元) 1,237.03 1,403.32 1,906.91 1,688.20 EBIT(亿元) 70.23 51.89 58.56 95.61 EBITDA(亿元) 129.99 131.09 146.62 - 经营活动净现金流(亿元) 93.19 120.55 52.53 -58.57 营业毛利率(%) 14.44 9.11 8.77 7.95 EBITDA/营业总收入(%) 10.51 9.34 7.69 - 总资产收益率(%) 5.13 2.97 3.08 6.02* 资产负债率(%) 58.16 62.15 65.01 64.45 总资本化比率(%) 47.81 53.42 56.39 53.12 总债务/EBITDA(X) 4.60 5.82 6.29 - EBITDA 利息倍数(X) 10.45 4.23 4.85 - 注:

1、2008~2010 年以及

2011 年三季度财务报表中公司将 短期融资券 计入 其他流动负债 ,中诚信国际将其调整至 短期借款 ;

2、公司

2010 年财务性利息支出以财务费用替代;

2011 年三季度财务报表未经审计,财 务性利息支出以财务费用替代, 利息支出中未包含资本化利息, 且带*财务 指标已经年化处理. 分析师 金波[email protected] 毛麒Z [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年2月24 日 基本观点 中诚信国际评定武汉钢铁(集团)公司(以下简称 武 钢集团 或 公司 )主体信用等级为 AAA,评级展望为稳 定;

评定武汉钢铁(集团)公司

2012 年度第一期中期票据的 信用等级为 AAA. 中诚信国际肯定了公司在钢铁行业尤其是在硅钢生产领 域中的领先地位,以及在生产规模、研发实力、产品结构等 方面的优势.同时,中诚信国际关注钢材价格波动加剧、公 司面临较大的成本上升压力和管理方面的挑战等因素可能对 其经营及整体信用状况造成的影响. 优势?规模优势突出.公司是中国重要的板材生产基地和最大 的冷轧硅钢生产基地,已形成年产钢近 4,000 万吨的综 合生产能力,2010 年粗钢产量达到 3,654.6 万吨.未来, 随着防城港千万吨级钢铁基地项目的批准和建设,公司 有望实现年产钢 6,000 万吨的远景目标. ? 硅钢产品国内领先.公司是世界上单厂规模最大的硅钢 生产企业, 也是国内冷轧硅钢片品种最齐全、 规模最大、 技术最先进的生产基地,取向硅钢产品的国内市场占有 率绝对领先. ? 研发实力强,产品结构优秀.公司拥有冶金行业首家国 家认定的企业技术中心,围绕硅钢、汽车钢和高强度结 构钢三大基地建设,研制开发了大批高附加值、高技术 含量的产品,集装箱用钢、IF 钢、高强度石油管线钢 X

70、X80 等品种在国内居领先地位.同时,公司拥有 国家硅钢工程研究中心,在硅钢研发方面有着超过

30 年的积累,实力雄厚.2010 年公司申报专利

610 项,获 专利授权

463 项. ? 行业领先地位有望进一步提升.国家在《钢铁产业调整 和振兴规划》中已明确提出了将进一步发挥公司等大型 钢铁企业的带动作用, 力争至