PDF《毕晓方,韩传模》

[收稿日期]

2012 01

11 [基金项目]国家自然科学基金项目( 70872082) ;

教育部人文社会科学青年基金项目( 10JYC630006) ;

天津财经大学预研发展基 金项目( Y1005) [作者简介]毕晓方( 1978― ) , 女, 山东荣成人, 天津财经大学商学院讲师, 博士, 从事公司财务政策和会计信息披露研究;

韩传模 ( 1950― ) , 男, 天津人, 天津财经大学商学院教授, 博士生导师, 从事公司治理、 内部控制和国际会计研究.

第27 卷第6 期2012 年11 月审计与经济研究JOURNAL OF AUDIT &

ECONOMICS Vol. 27,No.

6 Nov. ,2012 股权激励报酬契约与盈余质量的关系研究 毕晓方, 韩传模 ( 天津财经大学 商学院, 天津 300222) [摘要]股权激励报酬契约和会计信息质量之间存在着密切的内在联系.盈余质量特征会影响管理者持股 和股权激励报酬契约的选择, 反之, 管理者持股和股权激励方案的实施也会对盈余质量产生影响.研究发现: 盈余 质量可靠性和及时性较低的上市公司更倾向于授予管理者较多的股权;

管理者持股对盈余及时性产生正向影响;

上市公司实施股权激励后盈余可靠性质量明显降低. [关键词]股权激励;

报酬契约;

管理者持股;

盈余质量;

盈余质量可靠性;

盈余及时性;

会计盈余 [中图分类号]F235.

19 [文献标识码]A [文章编号]

1004 4833( 2012)

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一、引言 《 公司法》 和《 证券法》 的修订使上市公司实施股权激励的法律障碍得以消除, 为上市公司实施股 权激励构筑了市场基础.2006 年1 月中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法》(试行) , 标志 着真正意义上的股权激励开始在上市公司中推行.在对报酬契约形式进行总体构建时, 业绩评价指 标的质量特征是需要考虑的因素.会计信息质量的高低直接影响到董事会评价管理者业绩的信息成 本, 在一定程度上会影响股权激励方式的选择和激励强度.此外, 管理者为了实现更高的报酬水平, 会对会计信息的产出过程施加影响, 这种机会主义行为最终会对会计信息的质量特征产生影响.会 计盈余是企业经济成果的综合计量指标, 本文以我国2006 年以来实施股权激励的上市公司为样本, 研究股权激励报酬契约与盈余质量之间的关系. 作为评价和激励管理者的业绩基础, 会计业绩主要有两方面缺点: 第一, 会计业绩容易受到操纵, 对 会计业绩的操纵降低了其反映管理者真实业绩的准确性;

第二, 会计业绩不能完全反映管理者当期的努 力程度.管理者的一些决策和行为可能会减少当期利润, 增加未来收益.因此, 从经营业绩评价的角 度, 盈余质量可以理解为企业报告收益反映实际经营业绩的准确和敏感程度.本文将盈余可靠性和盈 余及时性作为盈余质量特征的具体衡量维度, 可靠性和及时性从不同角度影响盈余信息在报酬激励契 约中发挥的作用.一方面, 盈余受操纵的程度越轻, 可靠性质量越高, 这使盈余信息在评价监督经营者 时, 对经营者当期努力体现在当期业绩的部分计量得越准确.另一方面, 盈余及时性是指当期盈余包含 当期经营成果或价值相关信息的程度[ 1].会计盈余及时性越强, 会计信息在评价监督经营者时, 对经营 者当期努力影响未来业绩的部分遗漏得越少, 关注盈余的及时性有助于提高经营者报酬制度的激励性. 需要指出, 报酬契约引起的盈余可靠性和盈余及时性的变化方向可能是不一致的.董事会在对管理者 ・