PDF《—世博会前上海建筑业上市公司有望迎来投资性机会》

而隧道股份克服了上海地区定单下降的不利,积极拓展外地市场,2009 年 其新签合同总额依然增长 25%左右;

龙元建设因

2008 年基数较高,同比小幅下降,不 过预计其

2009 年新签合同总额依然可达到

170 亿元,预计是其

2009 年营业收入的

2 倍左右.预计宏润建设及腾达建设新签合同总额保持 20-30%的增长. 从各家公司的未完工合同总额/09 年营业收入比来看,龙元建设保持绝对的优势,预计其

2009 年底未完工合同总额是其预计营业收入的

4 倍以上;

这为其未来营业收入的快速增 长提供了较好的保障;

宏润建设次之,不过仅有 1.8 倍;

腾达建设及

3 家上海本地公司 明显较低, 加之

2010 年上海固定资产投资增速较低, 且三家上海本地公司的业务主要集 中于上海本地, 因此除非

2010 年三家公司加大外地合同的承接或其他新业务领域的拓展 力度,否则有可能出现未来几年的营业收入增长乏力. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 图5:2009年公司新签合同总额及未完工定单总额 单位: 亿元 1.4 1.3 4.1 1.8 1.5 1.3

0 100

200 300

400 500

600 700 上海建工 隧道股份 龙元建设 宏润建设 腾达建设 浦东建设

0 1

2 3

4 5 新签合同 未完工合同 未完工定单/09E营业收入 资料来源:公司公告,国元证券研究中心

4 行业未来发展趋势分析 由于

6 家公司特别是上海本地的

3 家公司主要业务集中于上海本地,且主要以城市基础 设施建设及房屋建设为主, 其中隧道股份主要业务是市政工程业务, 上海建工

2009 年营 业收入中有一部分直接来自于世博场馆建设,浦东建设主要收入来自于世博配套区域及 浦东国际机场北通道建设.以下仅对上海市的行业未来发展作分析.

2009 年,上海市全社会固定资产投资 5273.33 亿元,同比增长 9.2%;

城市基础设施投 资2113.45 亿元,增长 21.9%;

房地产开发投资 1464.18 亿元,增长 7.1%.以上三者 增速均远低于全国的平均水平,不过城市基础设施保持较好的增长态势. 2004-2009 年上海市全社会固定资产投资、基建投资及房地产投资总额保持稳步增长态 势,2009 年比

2004 年分别增长了 71%、118%、25%;

可以看出基建投资近

5 年来增 速最大, 基建投资总额从

2004 年低于房地产投资总额到

2009 年超过其近 50%, 而房地 产投资增速则最少, 年复合增长率仅为 4%. 这主要是近几年上海市加大基建投资的力度, 特别是为世博会召开而建设了许多大型配套项目, 大都在

2009 年前的两年完成;

而房地 产投资增速较低, 主要是

2003 年以来上海市的房地产年度新开工面积几乎没有增加, 甚至2009 年还低于

2004 年的水平. 图6:2004-2009年上海市固定资产投资、基建投资及房地产投资总额 单位: 亿元

3085 3543

3925 4459

4829 5273

961 1108

1255 1550

1733 2113

1464 1367

1308 1276

1247 1175

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 2004

2005 2006

2007 2008

2009 全社会固定资产投资总额 基础设施建设 房地产投资 资料来源:........